激智科技2026年上半年实现营收10.81亿元，同比微增0.68%；归母净利润1.15亿元，同比微降0.96%；扣非净利润1.06亿元，同比增长6.37%。高端光学膜销售额增长15.88%，经营现金流暴增478.01%至3.58亿元，盈利质量提升，光伏背板大幅下滑拖累增速。

核心财务指标概览

2026年上半年，激智科技（300566）交出了一份"营收微增、利润分化、现金流大幅改善"的半年报成绩单。报告期内，公司实现营业收入10.81亿元（精确值1，081，193，724.11元），较上年同期10.74亿元微增0.68%；归属于上市公司股东的净利润为1.15亿元（115，407，890.54元），较上年同期1.17亿元下降0.96%；扣除非经常性损益后的归母净利润为1.06亿元（105，504，782.62元），较上年同期0.99亿元增长6.37%。

从盈利质量看，扣非净利润实现正增长而归母净利润微降，说明非经常性损益对当期利润有一定贡献。报告期内非经常性损益合计990.31万元，其中政府补助1，244.35万元为主要构成。剔除该因素后，公司主营业务盈利能力实则有所增强，扣非净利润同比增幅达6.37%。

基本每股收益为0.44元/股，与上年同期持平；加权平均净资产收益率为5.18%，同比下降0.50个百分点。截至报告期末，公司总资产达37.20亿元（3，720，415，634.34元），较年初增长4.57%；归母净资产25.15亿元（2，514，583，006.76元），较年初增长15.86%，主要系其他权益工具投资公允价值增加及未分配利润增长所致。

报告期内公司利润分配预案为：以总股本262，104，623股剔除回购股份2，383，300股后的259，721，323股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.5元（含税），合计派发现金股利1，298.61万元。

营收结构与产品分析

激智科技目前主要业务分四大板块：光电板块、光伏板块、汽车板块和电池板块。从产品维度看，公司各产品线呈现明显的分化格局。

高端光学膜持续放量

报告期内，量子点膜、复合膜及COP等高端显示用光学膜产品销售额达5.53亿元（55345.51万元），同比增长15.88%，是公司收入增长的核心驱动力。公司继续推动生产改革及优化，复合光学膜良率提升、销售额增长。国内家电及能耗补贴政策进一步带动高端光学膜业绩增长，小尺寸光学膜进入国内一线手机品牌供应链，推动国产化替代。

增亮膜销售额1.10亿元（11045.75万元），同比增长6.15%；扩散膜销售额1.01亿元（10073.10万元），同比增长8.50%；窗膜销售额2258.16万元，同比下降16.59%。上述三类光学膜产品合计贡献营收约7.65亿元，占公司总营收的70.8%，是绝对的收入主力。上年同期，高端光学膜销售额47762.56万元，增亮膜10405.45万元，扩散膜9284.01万元，胶膜15229.10万元，背板及反光膜14352.25万元，窗膜2707.38万元。

光伏业务大幅收缩

受光伏行业需求疲软影响，太阳能背板及间隙反光膜销售额仅5784.01万元，同比大幅下降59.70%。这是拖累公司整体营收增速的主要原因。背板膜及反光膜板块营收5784.01万元，营业成本4，809.91万元，毛利率16.84%，营业收入同比下降59.70%，营业成本同比下降57.79%。

值得注意的是，间隙反光膜业务表现亮眼。该产品应用于双面发电光伏组件，2026年上半年出货量超30GW，被广大组件厂认可和接受，是未来双玻组件技术不可或缺的辅材之一。尽管背板业务大幅下滑，间隙反光膜的市场前景依然广阔。

胶膜产品稳步增长但仍待扭亏

胶膜板块实现销售额1.65亿元（16510.51万元），同比增长8.41%。公司定增项目封装胶膜安徽工厂量产推进顺利，EVA、EPE（共挤型POE）产品和N型产品用其他胶膜均已批量量产。但胶膜毛利率仅2.73%，虽较上年同期改善3.57个百分点，整体仍处于微利状态，尚未实现实质性扭亏。

各产品毛利率分析

从分产品毛利率看，光学薄膜毛利率最高，达29.72%，营业收入同比增长13.36%，营业成本同比增长17.58%，毛利率同比下降2.52个百分点；窗膜毛利率43.56%，但营收同比下降16.59%；背板膜及反光膜毛利率16.84%，同比下降3.75个百分点；胶膜毛利率2.73%，同比提升3.57个百分点。

盈利能力分析

报告期内，公司营业利润1.34亿元（133，782，272.28元），利润总额1.33亿元（133，098，838.31元），净利润1.19亿元（119，263，049.80元）。其中归母净利润1.15亿元，少数股东损益385.52万元。

成本费用分析

营业成本8.07亿元（807，294，349.03元），同比下降0.63%，主要系光伏背板及反光膜出货量减少所致。综合销售毛利率为25.33%，与上年同期基本持平。

期间费用方面，销售费用2，017.94万元，同比下降7.85%，主要系销售服务费下降；管理费用4，581.99万元，同比上升7.28%，主要系办公费及中介机构费上升；财务费用914.14万元，同比上升35.42%，主要系汇兑损失增加所致。研发投入6，619.76万元，同比上升7.94%，主要系光学膜板块研发投入增加所致。所得税费用1，383.58万元，同比下降12.37%。

三费合计7，514.07万元，三费占营收比为6.95%。财务费用增幅较大值得关注，主要受汇率波动影响。

非经营性损益分析

投资收益76.19万元，主要系理财投资收益所致；其他收益1，510.94万元，主要系收到各项政府补助；信用减值损失321.57万元，主要系应收账款收回所致；资产减值损失-1，014.15万元，主要系计提存货跌价准备所致。非流动性资产处置损益-73.37万元。上述非经常性损益项目合计990.31万元，对公司归母净利润有一定增厚效应。

现金流分析

报告期内最亮眼的指标当属经营性现金流的大幅改善。经营活动产生的现金流量净额达3.58亿元（358，033，222.20元），较上年同期0.62亿元暴增478.01%，核心驱动因素是销售回款增加。

当期销售商品、提供劳务收到的现金达12.53亿元（1，253，224，027.10元），较上年同期9.48亿元大幅增长32.26%，经营回款效率显著提升，盈利含金量大幅增强。收到的税费返还2，598.67万元，收到其他与经营活动有关现金2，416.25万元。经营活动现金流入合计13.03亿元，现金流出9.45亿元。

投资活动产生的现金流量净额为-1.55亿元，较上年同期-1.71亿元收窄9.15%，主要系理财净购买额减少所致。报告期内公司投资额7.64亿元，较上年同期4.49亿元增长70.24%。

筹资活动产生的现金流量净额为-3.23亿元，较上年同期-1.26亿元大幅下降155.89%，主要系归还银行借款增加所致。公司偿还债务支付现金4.76亿元，取得借款收到现金2.09亿元，分配股利、利润或偿付利息支付现金5，608.03万元。

期末现金及现金等价物余额为2.89亿元（289，330，762.37元），较期初4.13亿元下降。现金及现金等价物净增加额为-1.24亿元，较上年同期-2.34亿元改善47.16%。

资产负债结构分析

资产端

报告期末，公司总资产37.20亿元，较年初35.78亿元增长4.57%。资产结构呈现以下特点：

货币资金3.67亿元（367，081，199.95元），占总资产9.87%，较年初5.57亿元下降34.07%，主要系购买理财产品及归还银行借款所致。

应收账款8.80亿元（880，004，516.46元），占总资产23.65%，较年初9.39亿元下降6.25%，主要系销售回款增加所致。2025年末和2026年6月末，应收账款账面价值分别为93，875.25万元和88，000.45万元，占各期期末流动资产的比例分别为46.67%和47.53%，应收账款规模较大，存在一定坏账风险。

存货3.26亿元（326，450，863.82元），占总资产8.77%，较年初2.85亿元增长14.47%，主要系光学膜板块销售增加对应备货增加所致。

固定资产8.72亿元（872，233，730.37元），占总资产23.44%，较年初基本持平。

其他权益工具投资6.18亿元（617，536，589.06元），占总资产16.60%，较年初2.94亿元大幅增长110.16%，主要系持有的股权公允价值增加所致。这一增值也带动其他综合收益大幅增长192.63%至4.16亿元。

负债端

负债合计11.94亿元（1，194，315，872.27元），资产负债率32.10%。

短期借款1.34亿元（133，637，966.04元），较年初2.50亿元下降46.55%；长期借款1，598.92万元，较年初1.19亿元大幅下降86.58%。公司大幅偿还银行借款，负债结构持续优化，财务杠杆降低。

应付票据5.26亿元，应付账款3.21亿元。流动负债合计10.54亿元，非流动负债合计1.40亿元。递延所得税负债6，570.01万元，较年初1，650.86万元大幅增长，主要系其他权益工具投资公允价值增加相应计提递延所得税负债所致。

所有者权益

归母净资产25.15亿元，较年初21.70亿元增长15.86%。其中股本2.62亿元，资本公积7.95亿元，其他综合收益4.16亿元，未分配利润9.85亿元。库存股3，000.18万元，较年初6，093.45万元下降50.76%，主要系回购股份注销所致。

研发投入与创新布局

公司高度重视研发投入，报告期内研发投入6，619.76万元（66，197，555.47元），同比增长7.94%，主要系光学膜板块研发投入增加所致。截至报告期末，公司已取得专利225项，其中发明专利179项。

产品研发亮点

公司在多个前沿领域持续推进新品开发：

车载量子点膜：已通过相关车规测试，能耐受95℃甚至105℃，已在商业上首次应用。

环保型光学膜：0-VOC扩散膜采用新型环保材料和无溶剂UV模具压印方式，实现生产过程中挥发性有机物近零排放；PCR型增亮膜基膜来源于消费者使用后的废弃物品，经过回收加工处理后用于制造增亮膜。

屏前膜产品线：公司计划进军屏幕前端膜材领域，重点加速偏光片表涂功能膜、OBA胶、3D裸眼膜、PS膜等新品研发。其中OBA胶（黑色AG膜）已用于Mini/Micro-LED直显显示模组，被京东方晶芯、LG等客户使用。

募投项目进展

截至报告期末，募集资金累计使用59，631.21万元，投入光学膜生产基地建设项目23，084.79万元，太阳能封装胶膜生产基地建设项目17，646.42万元，补充流动资金18，900.00万元。太阳能封装胶膜生产基地建设项目已结项，投资进度96.16%。募集资金余额1.14亿元存放在募集资金专户中。

投资布局

2026年1月，公司与专业投资机构联合设立基金——云创星宸，基金规模5.25亿元，公司以自有资金认购1，575万元基金份额，投资某AI大模型公司。

行业前景与风险提示

行业发展趋势

平板显示行业：平板显示产业向中国大陆转移进程不断加快，国产份额不断提升。国家把新型显示列为战略性新兴产业，LCD电视仍处于绝对主导地位，量子点、Mini-LED等高端显示技术渗透率持续提升，显示用高端光学膜需求持续提高。

光伏行业：2025年全球光伏新增装机约580GW，同比增长约10%，中国依旧是最大增量市场，新增装机容量约315.07GW。受产业链产能充裕影响，组件价格维持低位。公司间隙反光膜出货量超30GW，被广大组件厂认可和接受。

主要风险因素

产品价格下降风险：光学膜产品市场价格若持续下降，将对公司毛利率水平带来影响。

市场竞争加剧风险：行业整体投资增长预期将使现有竞争者增加投入并吸引更多潜在竞争者进入。

应收账款坏账风险：公司应收账款规模较大，2026年6月末账面价值8.80亿元，占流动资产47.53%，如宏观经济环境或客户经营状况发生变化，将面临坏账损失风险。

财务费用波动风险：报告期财务费用同比增长35.42%，主要受汇兑损失增加影响，汇率波动对公司盈利有一定影响。

光伏业务持续承压风险：太阳能背板及反光膜营收同比下降59.70%，若光伏行业需求持续疲软，该板块将继续拖累整体业绩。

结论与展望

综合来看，激智科技2026年上半年展现了"主业稳健、结构优化、现金流改善"的特征。尽管整体营收仅微增0.68%、归母净利润微降0.96%，但扣非净利润同比增长6.37%，反映主营业务盈利能力实质性增强。高端光学膜产品销售额增长15.88%，占营收比重超过50%，产品结构持续向高附加值方向优化。

经营性现金流暴增478.01%至3.58亿元是本报告期最大亮点，销售回款效率显著提升，盈利含金量大幅增强。同时，公司大幅偿还银行借款，短期借款下降46.55%、长期借款下降86.58%，财务杠杆持续降低，资产负债率降至32.10%，财务结构更加稳健。

光伏背板业务大幅下滑是主要拖累因素，但间隙反光膜出货量超30GW展现了新产品潜力。胶膜板块虽毛利率仅2.73%仍未实质扭亏，但同比改善3.57个百分点，降本成效显著，经营成果稳步向好。

展望未来，随着量子点膜、复合膜等高端光学膜持续放量，车载量子点膜、OBA胶、屏前膜等新品逐步贡献收入，加之间隙反光膜在光伏双玻组件中的渗透率提升，公司有望在光学膜领域保持领军地位的同时，打造功能性薄膜平台，实现多业务板块协同增长。根据行业研究机构预测，激智科技2024-2026年归母净利润分别为0.82亿元、1.04亿元、1.34亿元，对应PE分别为17.20倍、13.61倍、10.53倍，估值处于行业平均水平。

整体而言，激智科技在光学膜行业竞争格局改善的背景下，凭借高端产品占比提升和现金流大幅改善，经营质量稳步向好。短期受光伏业务拖累增速放缓，但长期成长逻辑未变，值得关注其新品放量节奏和光伏业务拐点信号。