费城半导体指数(SOX)上周五正式跌入熊市之后，存储与芯片股7月20日展开反弹，摩根士丹利 (Morgan Stanley) 表示，存储芯片仍是人工智能 (AI) 发展的关键瓶颈，需求可望维持强劲。
摩根士丹利分析师Joseph Moore指出，当前这轮己庆循环存在许多可能误导投资人的“假警讯”。
他说：“这一波景气循环完全由数据中心需求带动，因此消费电子、PC与智能手机市场难免出现杂音，进而影响现货市场价格与库存水位。我们认为，近来拖累芯片股的一些消息，主要反映的是这些终端市场，而非AI数据中心需求。”
摩尔表示，数据中心需求造成的存储供给吃紧，到目前为止完全没有缓解迹象，这也让存储厂商持续拥有涨价能力。他预估，今年第3季存储价格将较第2季至少上涨25%。
他认为，若依照过去存储景气循环来寻找“卖出讯号”，将会误判目前的市场情势。
他说：“AI正在消耗大量DRAM，以至于留给其他产业的供给已经不足。无论我们观察哪个市场，都显示DRAM确实已成为AI发展的真正瓶颈。”这种供给不足已经拖慢PC与智能手机的生产，云端服务业者甚至愿意支付更高价格取得存储，而非囤积库存。
摩尔预期，存储供应不足的情况将持续恶化至2028 年。“AI对存储的需求远高于供给，短期内，我们看不到这种情况会改变。”
摩尔表示，虽然存储厂商已经通过签订长约、重新设计AI芯片等改善存储限制，进而降低景气循环波动幅度，但他认为，这反而会延长存储荣景，长期而言对相关股票更有利。
摩尔表示，虽然他仍认为英伟达、博通等AI计算芯片股仍是“市场中最具投资价值的标的”，但存储族群正逐步跟上，目前已出现不错的进场时机。
