在精密电子零部件制造领域深耕十余年后，深圳市皓吉达电子科技股份有限公司（以下简称“皓吉达”）再次向资本市场发起冲击。证监会近日披露了皓吉达的IPO辅导备案报告，这家主营智能手机摄像头精密线圈的企业正式开启二次上市征程。然而，与前次IPO相比，这一次的背景显得颇为复杂——公司不仅背负着曾被深交所通报批评的“历史包袱”，还面临着客户与供应商高度集中的经营风险。
从股权架构来看，皓吉达保持着典型的家族式治理模式。控股股东深圳市小象投资发展有限公司持有公司61.17%股份。在直接持股层面，董事长黄国平持有20.97%，董事兼总经理黄碧婵持有5.24%；通过控股股东及持股平台共青城皓众投资合伙企业（有限合伙）的多层架构，黄碧婵间接持有较大比例的股权权益。备案报告明确指出，黄国平与黄碧婵对公司的经营决策能够共同控制。
这一看似稳固的共同控制关系，正是前次IPO折戟的导火索。
时间回溯至2023年9月，皓吉达的创业板IPO申请获深交所受理。然而，市场未能等来审核问询函的回复。2024年4月，皓吉达主动撤单。
半年后，深交所的一纸监管决定揭开了撤单背后的真实原因。经查，黄国平与黄碧婵曾为夫妻关系且已离异，二人于2021年11月29日签署离婚协议书，但在2023年3月才签署一致行动协议。这意味着，在报告期内，公司的实际控制权是否发生过重大变化，成为审核机构关注的焦点。
根据《首次公开发行股票注册管理办法》，创业板上市要求近两年实际控制人没有发生变更。深交所指出，皓吉达未如实披露离婚时点、一致行动协议签署时间等关键信息，“严重影响审核机构对公司实际控制人是否发生变更这一发行条件的审核判断”。
更令人关注的是，监管决定中披露了一个细节：实际控制人已将离婚事项告知保荐代表人，并有针对性地问询了对上市是否有影响。保荐代表人在明知离婚事项的情况下仍未审慎核验、判断，未督促发行人在招股书中披露，存在重大过失。
最终，皓吉达及两名实控人被通报批评，保荐机构中信证券及律师事务所被书面警示，两名保荐代表人被处以6个月不接受其签字的发行上市申请文件的纪律处分。
此次二度冲刺，皓吉达做出了一个关键调整——更换全套中介机构。保荐机构从中信证券换为中信建投，律师事务所从北京市中伦律师事务所换为北京市竞天公诚律师事务所，会计师事务所从大华会计师事务所换为立信会计师事务所。
对此，薪火私募投资基金总裁翟丹向北京商报记者分析指出，“带处罚前科的企业属于审核重点监控对象，问询轮次、现场督导概率显著高于普通企业，审核周期拉长30%至100%，容错率极低。”她认为，更换中介机构能证明企业有意整改，通过第三方独立机构重新全面尽调，或许可以降低“旧中介违规叠加问责”的风险，“但不能完全隔断前次违规的阴影”。
从已披露的财务数据来看，皓吉达的基本面具备一定竞争力。2020年至2022年，公司营收从3.08亿元增长至5.39亿元，归属净利润从5661万元增长至7079万元，呈现稳步上升态势。2023年一季度实现营收1.06亿元、净利润1385.69万元。
然而，营收增长的背后是对单一大客户的深度依赖。招股书显示，立讯精密在2020年至2023年一季度间始终位居公司前两大客户之列，销售占比最高达52.14%。 同时，立讯精密还是公司重要的供应商，2021年采购占比一度达到32.49%。这种“既是大客户又是大供应商”的双重身份，使得公司的经营独立性和议价能力面临考验。
对于皓吉达而言，此次IPO辅导备案只是漫长征程的起点。在监管层持续强调信息披露质量、压实中介机构责任的背景下，公司不仅要向审核机构证明其经营实力，更需要用充分的信息披露和规范的治理结构，来说服市场相信前次的违规行为已成为“过去式”。
精密线圈作为智能手机摄像头模组中的关键零部件，受益于多摄、高像素等技术趋势，市场需求持续增长。但如何在“成长故事”之外，向投资者交出一份关于公司治理、内控合规的满意答卷，将是皓吉达此次IPO能否顺利闯关的关键所在。
