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一周研报精粹:半导体设备和材料迎机遇期,汽车电子赛道持续景气

来源:爱集微

#研报精粹#

2021-11-22

一周研报精粹:精选A股半导体、手机以及汽车等全产业链细分领域最具价值研报内容,揭秘行业现状,把握市场动向,捕捉行情走势,提前为您把脉A股。

安信证券:持续推荐半导体设备材料

——11月14日

中芯国际三季度销售收入毛利率同创新高,实现销售收入14.15亿美元,环比增长5.3%,超出此前指引涨幅(2%-4%);Q3公司毛利率为33.1%,位于此前业绩指引中值。从资本开支来看,公司Q3资本开支10.81亿美元,2021全年维持43亿美元资本开支,对应Q4单季度资本开支20亿美元,环比大增。华虹半导体第三季度销售收入再创新高,实现销售收入4.515亿美元,同比增长78.50%,环比增长30.40%,高出此前收入指引(4.10亿美元),同比环比同时大增得益于各细分市场的强劲需求。

2021年9月中国半导体市场销售额167.20亿美元,同比增长24%,环比增长1.580%;9月全球半导体销售额482.80亿美元,同比增长27.60%,环比增长2.33%。中国和全球半导体销售额同比增速维持25%左右,半导体下游市场需求向好,行业景气高涨。

投资建议:半导体设备推荐至纯科技、万业企业、新莱应材;半导体材料推荐立昂微

东吴证券:紧供给持续+国产替代提速,国内头部设备商将显著受益

——11月14日

2021年以来全球半导体行业维持高增长,市场需求超预期加剧供需失衡,晶圆厂持续扩产加大设备资本开支,而加速国产化进程的国内头部设备商将显著受益。

1)刻蚀设备:2021年4月北方华创拟募资+自有资金共计96.2亿元,用于半导体装备等扩产。2)清洗设备:①2021年8月17日盛美半导体成功过会,即将登陆科创板;②至纯科技订单充足,根据中报2021H2将有7台套12寸槽式设备和8台套12寸单片设备待交付。3)检测设备:华峰测控天津基地产能落地+产品生态布局持续推进,业绩增长空间持续拓宽。

投资建议:推荐中微公司、北方华创、至纯科技、华峰测控、华亚智能;建议关注华兴源创

开源证券:国产替代叠加下游扩产,半导体设备和材料板块将迎发展历史机遇

——11月11日

尽管半导体行业本身具备一定周期性、阶段性会受到中美贸易预期变化带来的估值波动影响,但是国产替代是中长期明确的产业趋势。我们认为目前在这个阶段,不应该简单从周期和景气度的角度看待半导体,更应该长视角看待自主可控和进口替代的空间。随着全球晶圆厂进入新一轮扩产周期,同时国内自建晶圆厂扩产速度更快,上游的设备和材料当前国产化率仍然非常低,受全球景气周期影响较小,同时亦是亟待解决的卡脖子环节,政策支持力度最大,中国的半导体设备和材料公司将会面临历史性的机遇。

此次台积电在日本建厂扩产,一方面表明了对未来半导体行业景气度的认可,同时日本政府补贴一半投资也充分说明了目前各个国家对于半导体产业链的自主可控的重视,进一步利好国产半导体设备和半导体材料板块。

建议重点关注半导体设备和半导体材料板块,受益标的。半导体设备:芯源微、北方华创、中微公司、华峰测控;半导体材料:江化微、立昂微、江丰电子。

申万宏源:高景气赛道,国内企业崭露头角

——11月11日

半导体设备是芯片制造的核心。半导体行业是国家产业政策鼓励和重点支持及发展的行业,产品主要包括集成电路、光电器件、分立器件及传感器等,近年来全球半导体市场规模稳定增加,产业经历了从美国到日本、日本到韩国及中国台湾的两次转移,正经历向中国大陆的第三次转移。芯片需求与日俱增,晶圆厂加速扩产,有力拉动对半导体设备的需求迅速提升,并且伴随着对国产设备供应比例提升的需求。

从半导体设备的供需来看,中国大陆已经成为主要的需求地区,但供给角度来看,仍以国外厂商主导,行业集中度较高。对国内半导体设备企业的发展提出新的挑战。

晶圆厂资本开支整体呈上升趋势,并且北美半导体设备支出2021年已创新高,行业景气度持续向好。新增晶圆厂建设快速拉动了对半导体设备的需求,目前设备供应主要由海外企业垄断,但国内企已在部分细分领域陆续取得突破,加速国产设备的验证及供应链导入是必然趋势,在行业景气周期上行及国产化的推动下,我们认为,国内设备企业将迎来快速发展阶段。

相关上市公司:北方华创、中微公司、至纯科技、芯源微、万业企业

中金公司:国内前道设备厚积薄发,加速成长

——11月11日

我们看到全球半导体行业2H20开始由于芯片缺货,各厂商加大资本开支,行业重新进入上行周期。SEMI预计2021/2022年全球半导体设备市场规模有望达到953/1,013亿美元,其中前道设备市场规模为817/869亿美元。

中国大陆半导体设备市场规模过去几年穿越周期持续增长。根据SEMI数据,2015年中国大陆半导体设备市场规模为49亿美元,2020年达到187亿美元。参照全球半导体设备市场构成,我们测算2020年中国大陆半导体前道设备市场规模约为161亿美元。在晶圆代工/存储器国产化趋势下,我们认为国内晶圆厂商有望在未来几年维持高资本开支,驱动国内半导体设备市场规模保持增长。

半导体设备前道设备技术壁垒高,国内厂商不断取得突破,缩小与海外厂商差距。近年来,随着政策支持以及国内下游需求增加,国内厂商技术水平正在加速追赶。国内头部前道设备厂商整体水平达到28nm制程,并在14nm/7nm/5nm制程实现了部分设备的突破。

华创证券:全球半导体产业新一轮产能布局开启

——11月14日

目前全球半导体产业链持续向中国大陆迁移,上游电子化学材料市场的高速增长赋予中国新材料企业分一杯羹的机遇,发展路径沿低端替代份额提高+高端产品逐步突破的方式展开。就品类而言,半导体涉及的化学品主要有5大类:光刻胶、电子气体、湿化学品、抛光液/抛光垫和金属靶材,当前自给率分别仅约10%、12%、23%、22%/小于1%和小于10%,绝大部分市场份额为美日企业所垄断。国内新材料企业结合各自优势以重点单品为主攻,行业内错位竞争呈现出百花齐放的局面。

随着十四五规划的进一步落实以及在受全球芯片短缺影响下,我国下游制造商陆续开始由进口芯片转为使用国产芯片,半导体产业链国产化进程持续加速,晶圆厂进入新一轮扩产周期,看好上游半导体材料领域。

投资建议:彤程新材、鼎龙股份。

中信建投:半导体需求分化供给仍紧

——11月14日

从台股月度数据看,逻辑代工、化合物代工、封测整体营收同比增长,增速未见走弱迹象。而作为代工上游的设备及材料走势强劲,北美及日本半导体设备出货已反映设备高景气持续;材料方面,硅片、IC载板、光罩等表现强劲。

当前半导体的需求虽然出现一定的结构性分化,但整体仍处于高景气度以及供需紧张的状态,今年未见产能紧张缓解或松动迹象,预计2022年整体产能仍然紧张且涨价持续。原有存量市场需求稳固,5G、新能源车、风电光伏、工业等应用升级带来增量需求,单一终端硅含量提升。同时,Foundry、IDM持续扩产,国产化大力推进,本土半导体产业链上下游全面受益,具备强劲的、长久的增长动能。建议关注以下主线:国产化(设备、材料、模拟、IGBT)、景气度(设备、MCU、IGBT)。

投资建议:至纯科技、中微公司、芯源微、华懋科技、沪硅产业。

招商证券:缺货涨价结构性缓解,把握细分成长性赛道

——11月8日

北美和日本半导体设备销售额9月份同比增速放缓。由于国内多个晶圆厂加速扩产叠加国产化率提升,国内设备厂商21Q3收入均呈现同环比高增长态势,且合同负债与存货也逐季提升,彰显后续在手订单的充足。21Q3国内主要设备公司营收为82.6亿元,同比增长49%,环比增长7%,净利润为16.2亿元,同比增长57%,环比增长14%。

投资建议:基于我们的研究框架,半导体行业需求端出现结构性调整,当前行业处于需求呈现分化、供需关系结构性缓解的状态,板块高估值一直在承压和消化,因缺货涨价享受业绩大幅增长弹性的细分板块周期性动能后续难以为继。

我们建议把握卡位细分高景气下游、以大客户为主今年涨价不多且能以量补价、具备份额提升和品类扩张动能、长线有较大进口替代空间的优质赛道,包括:半导体行业扩产大周期以及国产替代背景下的设备和材料公司:北方华创、中微公司、沪硅产业、立昂微、华峰测控等。

华安证券:新能源黄金赛道,汽车连接器量价齐升

——11月13日

电动化、智能化趋势使得汽车的动力系统、电子电气架构、智能驾驶系统、娱乐影音系统都发生了变革,车载连接器的使用量和要求同步提高。

1)高压连接器,主要运用于车内高压电流回路,与动力电机、配电盒、逆变器和电驱动单元有关,也包括充电系统,价值量1000~3000元;2)高速连接器,包括射频连接器和以太网连接器,主要用于辅助驾驶系统内传感器、摄像头的数据传输以及娱乐终端,价值量1000~2000元。3)传统低压线束连接器负责刹车系统,车门线束,变速和转向系统等其他车身控制领域,价值量不变1000元。相比传统汽车单车价值量增加2000~4000元。

中国占据三分之一的全球连接器需求,是最大市场,而供给端同海外差距明显,巨大的供需差距提供厂商实现国产替代的成长空间。复盘消费电子连接器厂商立讯精密的发展,企业第一次成长立足产业机遇,绑定大客户形成领先地位;第二次成长立足公司战略,扩展品类形成平台型公司巩固规模优势,迎接新的产业浪潮。当下汽车连接器行业迎来新一轮周期(产业机遇具备),国内厂商尚处于同一起跑线,突破客户壁垒是关键。

推荐逻辑:建议关注新能源汽车客户导入较为领先的电连技术(射频连接器)与瑞可达(高压连接器),当前估值较低的鼎通科技(新能源汽车业务由Tier2向Tier1转型,成功导入BYD),以及永贵电器、意华股份、徕木股份、合兴股份。

民生证券:瞄准五大增量市场,国产汽车电子厂商崛起

——11月8日

汽车电子投资策略,第一步瞄准五大增量市场。依据对汽车的功能和集成的考虑,可以将汽车拆解成五个部分,对应动力域、智能座舱域、智能驾驶域、车身域和底盘域。围绕域的升级,会诞生一大批国产汽车电子公司。第二步供应链体系发生变革,关注产业链前移投资机会。传统汽车供应链为“Tier2→Tier1→OEM”,但在智能汽车供应链边界逐渐模糊。

产业链从原来的链式,变为现在整体的动态平衡网状结构,原来位居下一级的Tier2供应商有产业链迁移的趋势。第三步横向竞争优势对比,优先行业领先布局厂商。可从全球化扩张/国产化替代/新赛道布局三条路径选股。

推荐汽车电子产业链韦尔股份、联创电子、斯达半导、士兰微、闻泰科技、全志科技,建议关注世运电路、中车时代电气、舜宇光学、法拉电子、电连技术、长信科技、伟时电子。

兴业证券:汽车电子持续景气

——11月10日

从下游需求来看,汽车电子化和电动化和物联网两个方向也值得投资者继续重视,汽车电动化和智能化趋势将带来车规级芯片和汽车电子需求快速增长,叠加中国本土供应链崛起,闻泰科技、圣邦股份、三安光电、思瑞浦、艾为电子和士兰微等核心龙头深度受益。

另外汽车电子化的零配件,比如PCB、显示器件和元器件等也将实现快速增长,建议关注世运电路、顺络电子、联创电子和国力股份等核心标的。

申明:以上内容均为各券商研报观点,该观点都有其特定立场,不构成实质投资建议,据此操作风险自担。(校对/Arden)

责编: wenbiao

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