据2026年半年度报告信息透露，韶能股份报告期内实现营收25.16亿元，归属于上市公司股东的净利润1.68亿元，同比分别增长7.75%、75.64%，业绩增长主要来自清洁可再生能源板块效益提升、精密制造板块成本优化及生态植物纤维制品板块减亏，整体经营呈现“能源业务发力、制造板块提质、纸品业务减亏”的向好态势。
核心经营指标超预期，能源板块贡献主要增量
财报数据显示，2026年上半年公司实现营业收入25.16亿元，同比增长7.75%；归属于上市公司股东的净利润1.68亿元，同比增长75.64%；扣除非经常性损益的净利润1.48亿元，同比大幅增长174.75%。加权平均净资产收益率4.01%，较上年同期上升1.72个百分点，基本每股收益0.1607元/股，同比增长77.18%。值得关注的是，公司经营活动产生的现金流量净额3.62亿元，同比大增438.00%，现金流改善显著，主要受益于水电业务收入增长及纸品业务原材料采购支出减少。
从区域营收分布来看，广东省内收入18.77亿元，占总营收比重74.62%，同比增长16.27%，是公司核心营收来源；广东省外收入6.39亿元，占比25.38%，同比下降11.35%，主要受出口业务调整及省外纸品市场竞争加剧影响。
按业务板块划分，清洁可再生能源业务贡献最大增量，电力业务收入11.59亿元，同比增长30.35%，占总营收比重达46.08%；热力（供汽）业务收入7334.72万元，同比略降3.11%，占比2.92%。精密（智能）制造业务收入3.53亿元，同比下降11.95%，占比14.05%，但利润实现同比增长，体现降本增效成效。生态植物纤维制品业务收入8.50亿元，同比微增1.65%，占比33.78%，其中生态纸餐具收入3.15亿元，同比增长12.14%，纸品业务收入5.34亿元，同比下降3.67%，但整体亏损幅度较上年同期收窄。
三大业务板块协同发力，能源制造双轮驱动格局稳固
公司已形成清洁可再生能源、精密（智能）制造、生态植物纤维制品三大业务板块协同发展的产业格局，不同板块依托自身资源禀赋形成差异化竞争优势，为业绩增长提供多元支撑。
清洁可再生能源是公司当前盈利核心板块，截至报告期末总装机规模达121.20万千瓦，其中水电装机68万千瓦，占比56.11%，分布在广东、湖南两地；生物质能发电装机36万千瓦，全部位于广东省内，占比29.70%，具备显著规模优势。2026年上半年水电所在区域降雨量及入库来水量同比增长19.94%，叠加精细化调度及设备运维优化，水电业务实现营业收入4.89亿元，同比增长22.39%，平均利用小时数达2048小时，同比提升23.52%，水能利用率持续提升。生物质能发电板块通过设立热电事业部整合资源，春节储料保障燃料供应，上半年生物质燃料收购量同比大幅增加，机组开机率显著提升，实现售电收入6.28亿元，同比增长43.11%，平均利用小时数达3157小时，同比提升35.90%，厂用电率同比下降7.80%，降本成效显著。源网荷储业务稳步推进，作为韶关数据中心集群源网荷储电力一体化试点业务实施主体，虚拟电厂运营商申请于2026年8月通过广东电力交易中心审核，乐昌清洁电源开发项目正开展前期测绘、地质勘探及可行性研究工作，将为未来能源业务增长开辟新路径。
精密（智能）制造板块聚焦新能源零部件及高端传动部件领域，现有年产能包括新能源变速箱8万台、齿轮1000万件、轴50万件、离合器轮毂120万件、齿轮锻件2.4万吨、轴类锻件1.8万吨，装备优势突出，拥有2300多台套国际先进的高端齿轮制造、机加工、锻造等设备，在交通机械、工程机械、农业机械领域积累了优质客户资源。报告期内虽受下游需求波动影响营收同比下降11.95%，但通过拓展RV减速机配套核心精密齿轮、飞行器传动部件等高端业务，加快年产2.4万台新能源变速箱零部件和3600台宽体矿卡变速箱项目建设，推进自动化数字化升级降本，利润实现同比增长，其中广东宏大传动有限公司净利润同比增长111.54%，产品成本优势及客户粘性持续增强。
生态植物纤维制品板块现有年产能包括环保纸餐具10万吨、生活用纸原纸37万吨、工业用纸3万吨、本色竹浆6.5万吨，规模优势显著。生态纸餐具业务主导参与国内行业标准制定，产品具备环保、耐热耐冷、防水防油等特性，受国外贸易政策变化影响短期承压，公司通过加快海外生产基地布局、拓展非美及国内市场、优化生产工艺降本，目前已逐步减亏。纸品业务通过与知名优质大客户合作提升产能利用率，蔡伦纸品有望2026年实现盈利，韶能本色分公司亏损幅度同比收窄，同时依托韶关竹资源优势谋划高端竹浆纸一体化项目，未来盈利能力将逐步改善。
毛利率改善趋势明确，长期成长动能充足
分板块来看，电力业务毛利率32.31%，同比提升2.84个百分点，主要受益于来水量增长及机组利用率提升，规模效应摊薄单位成本，叠加水电、生物质能发电优先上网政策保障，盈利稳定性较强。热力（供汽）业务毛利率25.60%，同比下降4.08个百分点，主要受蒸汽售价调整影响。精密（智能）制造业务毛利率15.55%，同比提升1.74个百分点，成本优化成效显现。生态植物纤维制品业务毛利率2.09%，同比提升1.92个百分点，其中纸品业务毛利率1.38%，同比提升4.01个百分点，减亏效果明显。整体来看，公司盈利能力持续改善，高毛利能源业务占比提升是核心驱动因素，随着各板块降本增效措施落地，后续毛利率仍有提升空间。
公司下半年将围绕“提质、降本、增效”核心目标推进各项工作：能源板块加快智能集控中心二期工程建设，推进水电检修维保资源整合，生物质能发电拓展燃料采购渠道及供热业务，加快源网荷储、储能、虚拟电厂等项目落地，夯实盈利基本盘；生态植物纤维制品板块加快海外基地建设，推动自动化智能化升级降本，做好高端竹浆纸一体化项目前期工作，逐步减亏并实现盈利；精密制造板块持续拓展新能源零部件及海外市场，加快项目建设及自动化改造，进一步提升利润水平。同时统筹推进数字化转型，力争2028年全面完成，强化精细化管控能力，加快REITs项目申报发行优化融资结构。
长期来看，公司作为韶关市国资委实际控制的上市平台，将充分依托地方资源优势，把握能源结构转型、新能源汽车产业爆发、可降解替代产品需求增长等市场机遇，持续优化三大业务板块布局，清洁可再生能源板块受益于来水量稳定及源网荷储业务拓展，盈利中枢将稳步上移；精密制造板块切入新能源、航空航天高端供应链，量利齐增潜力较大；生态植物纤维制品板块逐步消化外部不利因素，依托竹资源优势打造全产业链竞争力，有望实现盈亏平衡并贡献正向利润，整体具备持续成长动能。
