天海电子2026年上半年营收78.06亿元，同比增长19.04%；归母净利润2.88亿元，同比下降8.50%。公司IPO募资20.06亿元，新中标项目143个，汽车连接器业务营收增长24.21%，毛利率承压。

公司概况

天海汽车电子集团股份有限公司（股票代码：001365，以下简称"天海电子"或"公司"）于2026年5月18日在深圳证券交易所主板上市，是一家专注于汽车线束、汽车连接器、汽车电子产品研发、生产和销售的国家级汽车零部件龙头企业。公司总部位于河南省鹤壁经济技术开发区，法定代表人王松。

公司"THB"商标被认定为中国驰名商标，先后主持或参与制定了46项国家或行业标准。公司已与奇瑞汽车、Y公司、上汽集团、吉利汽车、长安汽车、T公司、通用汽车等知名整车厂商建立了长期稳定的合作关系，并与理想汽车、蔚来汽车、零跑汽车、小鹏汽车等造车新势力头部企业建立了多层次多维度合作关系。公司及子公司获得了"全国工业和信息化系统先进集体"、中国汽车工业协会"电子电器十强"、"中国汽车零部件电机（连接器）龙头企业"、"国家级绿色工厂"等荣誉称号。

行业背景分析

2026年作为"十五五"规划开局之年，国内汽车产业正处在深度转型关键阶段。据中国汽车工业协会统计，2026年上半年，汽车产销分别完成1499.3万辆和1501.7万辆，同比分别下降4%和4.1%。其中乘用车产销分别完成1272.1万辆和1272万辆，同比分别下降5.9%和6%；汽车国内销量992.1万辆，同比下降21.1%。

然而，新能源汽车领域保持增长态势。2026年上半年，新能源汽车产销分别完成743.8万辆和744.6万辆，同比分别增长6.7%和7.3%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的49.6%。汽车出口509.6万辆，同比增长65.3%，海外市场成为拉动产业增长的重要引擎。

行业呈现鲜明结构性分化特征：新能源转型持续深化，自主品牌乘用车市占率稳定在70%以上；海外市场成为核心增长支柱，技术创新与全球化布局成为企业巩固竞争力的关键抓手，为零部件企业带来全新发展机遇。全球800V高压平台加速渗透，截至2026年5月，全球800V架构电动车型销量占比已达23.4%，高压线束单车价值量显著提升。

核心财务数据分析

（一）主要财务指标

2026年上半年，天海电子实现营业收入78.06亿元，同比增长19.04%；归属于上市公司股东的净利润2.88亿元，同比下降8.50%；扣除非经常性损益后归母净利润2.66亿元，同比下降11.96%。

值得关注的是，公司扣除股份支付影响后的净利润为3.25亿元，同比增长1.44%，表明剔除股份支付费用后公司核心盈利能力保持正增长。鹰眼预警系统已提示公司营业收入与净利润变动背离。

（二）收入结构分析

从产品维度看，汽车线束仍为公司核心业务，实现营收62.66亿元，占比80.27%，同比增长19.12%；汽车连接器实现营收10.37亿元，占比13.28%，同比增长24.21%，是三大业务中增速最快的板块；汽车电子产品及其他实现营收1.30亿元，占比1.67%，同比增长2.83%；其他业务实现营收3.73亿元，占比4.78%，同比增长11.01%。

从地区维度看，境内收入75.85亿元，占比97.17%，同比增长19.45%；境外收入2.21亿元，占比2.83%，同比增长6.35%。公司业务高度聚焦国内市场，海外业务占比相对较小。

（三）毛利率分析

2026年上半年，公司综合毛利率为12.85%，较上年同期的14.42%下降1.57个百分点。分产品看，汽车线束毛利率9.72%，较上年同期的11.55%下降1.83个百分点；汽车连接器毛利率28.04%，较上年同期的28.83%下降0.79个百分点。分地区看，境内业务毛利率12.69%，较上年同期的13.83%下降1.14个百分点。汽车连接器毛利率显著高于线束业务，且降幅相对较小，体现了高附加值产品较强的抗周期能力。

毛利率下滑的主要原因包括：一是原材料成本上涨，铜材等核心原材料价格波动直接推高生产成本；二是行业降价常态化，主机厂降本压力向供应链传导；三是新项目上量初期产能爬坡成本较高。行业层面，2026年上半年金属类原材料采购价格持续大幅度上涨，多家零部件企业均出现增收不增利现象。

（四）费用分析

期间费用方面，销售费用5，014.90万元，同比增长16.39%，主要系销售收入增加带来的销售人员薪酬增加和股份支付摊销确认所致；管理费用2.07亿元，同比增长17.09%，主要系管理人员薪酬增加和股份支付摊销确认所致；财务费用2，989.36万元，同比增长66.92%，主要系利息费用增加和美元汇率波动汇兑损失增加所致。

研发投入3.34亿元，同比增长23.25%，增速显著高于营收增速，体现了公司对技术创新的高度重视。研发投入占营业收入比重约4.27%，涉及高压连接器、高速连接器、车载高速通信等前沿领域。

所得税费用3，580.66万元，同比下降23.26%，主要系本期利润总额减少及研发加计扣除影响等综合所致。

现金流与资产负债分析

（一）现金流分析

2026年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额3.95亿元，同比增长14.70%，主要系销售规模增加带来的回款增加所致，经营性现金流表现稳健。

投资活动产生的现金流量净额-3.35亿元，较上年同期的-5.48亿元收窄38.83%，主要系上年同期购买定期存款影响所致。

筹资活动产生的现金流量净额14.73亿元，同比增长450.44%，主要系本期收到IPO募集资金款及本期偿还银行贷款增加综合影响所致。

现金及现金等价物净增加额15.26亿元，同比增长2,235.20%，资金状况大幅改善。

（二）资产负债结构

报告期末，公司总资产170.28亿元，较上年末增长10.34%；归属于上市公司股东的净资产74.62亿元，较上年末增长44.77%，主要系IPO募集资金到账所致。

资产端：货币资金34.60亿元，占总资产20.32%，较上年末提升6.98个百分点，资金充裕度显著提升；应收账款54.42亿元，占比31.96%，较上年末下降8.27个百分点，回款管理成效显现；存货20.94亿元，占比12.30%，较上年末微降0.43个百分点；固定资产29.63亿元，占比17.40%。

负债端：短期借款5.26亿元，较上年末下降，主要系偿还到期借款所致；长期借款2.81亿元，较上年末大幅下降，主要系提前偿还借款所致；应付账款41.25亿元，占比24.22%，较上年末下降5.76个百分点；应付票据27.61亿元，占比16.22%。

整体来看，IPO募资到位后公司资本结构显著优化，负债水平下降，流动性大幅提升，为后续产能扩张和研发投入提供了充足资金保障。

IPO与募集资金分析

公司于2026年5月18日在深圳证券交易所主板上市，首次公开发行人民币普通股7,900万股，发行价格27.19元/股，募集资金总额21.48亿元，扣除各项发行费用后实际募集资金净额20.06亿元。

募集资金投向五大项目：

截至2026年6月30日，募集资金累计投入5.69亿元，投资进度28.39%，尚未使用募集资金余额14.36亿元。连接器技改扩产项目已实现效益4，737.96万元，项目推进有序。

业务亮点与增长驱动因素

（一）新中标项目大幅增长

2026年上半年，公司陆续取得新中标项目143个，中标数量同比增长28.83%。其中线束项目20个（高压线束10个、低压线束10个）、低压连接器35个、电器盒32个、高压连接器43个、板端连接器10个、车载高速产品3个。订单储备充裕，为公司中长期发展奠定坚实基础。

（二）产品结构持续优化

公司高附加值产品占比持续提升。汽车连接器业务营收同比增长24.21%，业务占比同比提升0.55个百分点。mini-FAKRA、千兆/万兆以太网高速连接器逐步实现批量供货，高压连接器、高压电器盒等新产品落地，产品结构向高毛利方向优化。

（三）新能源业务快速增长

随着新能源汽车渗透率不断提升，单车高压线束价值显著高于传统燃油车。公司前期获取的多家车企新能源平台定点项目陆续进入量产交付阶段，新能源高低压线束出货规模持续提升，线束业务营收同比增长19.12%。

（四）全产业链协同优势

公司布局传输、连接、控制三大业务板块，具备整车零部件一站式配套能力。全国"一星四射"产能布局就近配套整车集群，叠加智能制造体系提质增效，快速响应客户订单。公司积极布局低空经济、工业机器人等新兴赛道，依托"技术同源、底层相通"实现技术能力复用，打开长期增长空间。

（五）主要子公司经营情况

河南天海电器为最大利润贡献主体，鹤壁天海环球电器小幅亏损，芜湖天海电装和重庆天海电子保持盈利。

风险因素分析

（一）增收不增利风险

公司营收增长19.04%而净利润下降8.50%，呈现典型的增收不增利特征。核心原因包括原材料成本上涨、行业降价传导、股份支付费用摊销及汇兑损失增加。Q2单季度归母净利润同比下降19.33%，盈利压力在二季度有所加大。若成本端压力持续，全年业绩承压风险值得关注。

（二）行业周期性波动风险

国内汽车市场已迈入存量竞争阶段，2026年上半年汽车产销同比分别下降4%和4.1%，国内销量同比下降21.1%。若终端购车需求持续走弱，下游车企产销下滑将直接造成公司订单收缩，叠加主机厂常态化降本管控，企业盈利空间将被持续挤压。

（三）原材料价格波动风险

铜为公司核心生产原材料，大宗商品属性使其价格受宏观周期、全球供需、汇率及地界环境等因素扰动。2026年上半年金属类原材料采购价格持续大幅度上涨，直接影响生产成本。若铜价单边大幅异动、结算规则调整，叠加行业降价常态化，产品毛利将持续承压。

（四）市场竞争加剧风险

汽车电动化、智能化技术快速迭代推动行业格局重构，区域中小型零部件企业依托低价策略抢占中低端配套订单，同质化竞争现象逐步显现。连接器行业在AI算力需求驱动下技术迭代加速，若公司未能紧跟技术革新节奏，可能出现市场份额下滑风险。

前景展望与投资建议

（一）积极因素

1. 订单储备充裕：143个新中标项目（+28.83%）为公司中长期增长提供保障，高压连接器占比显著提升，顺应新能源化趋势。

2. 募资赋能扩张：20.06亿元IPO募资到位，五大项目有序推进，连接器产能扩张将直接提升高毛利产品供给能力。

3. 产品结构优化：高附加值连接器占比持续提升，mini-FAKRA、高速以太网连接器批量供货，打开量价齐升空间。

4. 客户资源稳固：覆盖主流自主品牌、合资车企及头部新势力，多客户结构有效分散单一车型周期波动风险。

5. 技术壁垒深厚：参与46项国家或行业标准制定，同步研发能力助力新项目定点落地。

（二）关注风险

1. 毛利率持续承压：综合毛利率下降1.57个百分点，若原材料价格居高不下且行业降价持续，短期盈利改善空间有限。

2. Q2盈利下滑加速：Q2单季归母净利润同比下降19.33%，环比趋势需密切关注。

3. 海外业务占比偏低：境外收入仅占2.83%，在汽车出口高增长背景下，公司国际化布局有待加强。

4. 股份支付费用影响：若剔除股份支付影响净利润仅增长1.44%，实际经营改善幅度有限。

（三）总体判断

天海电子作为国产汽车线束和连接器双龙头，在行业深度转型期展现出营收韧性，订单储备和新产品布局为中长期增长奠定基础。但短期增收不增利格局明确，原材料成本压力与行业降价共振下，盈利修复仍需时间。建议关注下半年原材料价格走势、募投项目投产进度及新项目量产爬坡情况。