作为半导体产业链的"基石"，被动元件行业的成长轨迹与电子信息产业发展深度绑定。数据表明，A股11家芯片行业被动元件核心上市公司成长能力呈现显著分化态势：灿勤科技、鸿远电子等企业凭借高端产品布局实现盈利与营收的爆发式增长，而泰晶科技、风华高科等则面临盈利下滑的压力。在国产替代加速与高端需求爆发的双重背景下，行业正迎来"质升"主导的新增长周期，企业成长能力的强弱逐步与技术壁垒、下游赛道布局深度绑定。
从核心财务指标的表现来看，11家企业的成长能力可划分为三大梯队。第一梯队为高增长阵营，以灿勤科技、鸿远电子为代表，多项核心指标实现跨越式增长。其中灿勤科技表现最为亮眼，营业收入同比增长率高达82.47%，营业利润同比增幅更是达到85.35%，基本每股收益同比增长69.23%，三项盈利与营收指标均位列行业首位。灿勤科技的高速增长主要受益于5G基站建设对高频滤波器的需求爆发，其相关产品在国内市场的市占率持续提升。鸿远电子则凭借军用MLCC的高壁垒优势，实现基本每股收益74.55%、营业利润81.38%的高增幅，营收亦保持22.27%的稳健增长，彰显出高端细分赛道的成长潜力。
第二梯队为稳健增长阵营，涵盖火炬电子、达利凯普、顺络电子、三环集团、宏达电子五家企业，核心财务指标均保持正向增长，展现出扎实的成长基础。火炬电子以营业利润56.82%、基本每股收益38.00%的增幅领跑该阵营，其在高端MLCC领域的技术突破与新能源汽车、AI服务器等下游市场的拓展成效显著。顺络电子与三环集团则依托全面的产品布局，实现营收与利润的同步稳健增长，其中三环集团总资产同比增长率达10.18%，净资产增长率8.79%，显示出企业在产能扩张与资本积累上的良性循环，据集微咨询报告，三环集团以65.08亿元营收位列11家企业首位。达利凯普作为射频微波电容器领域的龙头，45.45%的每股收益增幅与38.60%的营业利润增幅，印证了其在高端细分市场的竞争优势。
第三梯队则面临成长压力，振华科技、麦捷科技、风华高科、泰晶科技四家企业出现盈利端的同比下滑，其中泰晶科技的压力最为突出。数据显示，泰晶科技基本每股收益同比骤降59.09%，营业利润同比下滑56.41%，净资产甚至出现0.37%的负增长。尽管公司营收仍保持16.22%的正向增长，但消费电子市场的价格竞争加剧与产品结构升级滞后，导致盈利端承压。风华高科同样面临盈利与营收的背离，在营收增长15.00%的情况下，营业利润同比下滑25.29%，基本每股收益下降13.04%，反映出其在成本控制与高端产品布局上的短板。振华科技与麦捷科技则呈现小幅盈利下滑态势，其中麦捷科技营收增长21.71%但营业利润下滑10.70%，显示出规模扩张与盈利转化之间的失衡。
从资产增长维度看，行业整体保持良性扩张态势，11家企业中仅有泰晶科技净资产出现负增长。麦捷科技以11.43%的总资产同比增长率居首，火炬电子、三环集团紧随其后，分别达到11.25%和10.18%，反映出头部企业在产能布局与研发投入上的积极姿态。资产端的稳健增长为企业后续的技术突破与市场拓展奠定了基础，尤其是在AI服务器、新能源汽车等高端需求爆发的背景下，产能储备成为企业抢占市场份额的关键。
行业成长能力的分化，本质上是技术壁垒与下游赛道选择差异的体现。当前全球被动元件行业正迎来以"技术升级"为核心的新周期，AI服务器、新能源汽车等高端领域对元件的高频化、微型化、高可靠性要求显著提升，推动行业价值分配向具备核心技术的企业倾斜。数据显示，高端AI服务器单台MLCC用量达20万至30万颗，是普通服务器的数十倍；纯电动汽车单车MLCC用量更是从传统燃油车的三千颗跃升至一万八千颗以上，高端赛道的需求爆发力显著。鸿远电子、灿勤科技等企业的高增长，正是精准把握了高端军用电子、5G通信等赛道的需求红利。
总体来看，A股被动元件企业迎来政策与市场的双重机遇，2025年前三季度11家样本企业总收入同比上涨20.20%，毛利率平均值达36.74%，展现出行业的整体成长潜力。A股被动元件行业正处于从"量增"向"质升"的关键转型期，成长能力的分化将成为常态。在高端需求驱动与国产替代加速的双重逻辑下，具备核心技术壁垒、精准布局高增长赛道的企业，将在行业竞争中脱颖而出，引领行业的高质量成长。
