（文/罗叶馨梅）11月14日，艾为电子（688798.SH）在向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函回复中，详细披露了销售模式、经销商合作及库存管理等核心经营情况。其中，不同销售模式下的毛利率差异以及经销商稳定性问题成为监管关注重点，也引发市场对公司销售策略的讨论。
在销售模式方面，公司表示目前仍以经销渠道为主。自2022年至2025年1-9月，经销收入在整体营收中的占比均超过80%，直销占比不足20%。公司称，经销模式有助于覆盖更广泛的终端客户和产品组合，而直销则主要面向国内外消费电子龙头客户，多集中于品牌厂及大型模组厂。
毛利率方面，艾为电子回复称，由于直销客户多为头部消费电子企业，对产品性能、可靠性和定制化要求较高，相应产品单价及毛利率略高于经销模式；经销模式则以丰富品类和广泛覆盖为主，其毛利率与公司综合主营业务毛利率更为接近。公司认为，这一结构与圣邦股份、思瑞浦等同业公司类似，符合模拟芯片行业惯例。
关于经销商合作稳定性，公司披露，报告期内主要经销商保持相对稳定，对核心经销商的收入占当期经销收入比例持续在49%以上。相关经销商多为行业内知名专业分销商，与公司不存在关联关系。公司称，将通过渠道管理、授信控制与协同开拓终端客户，保持经销体系的稳健性。
在库存与去化方面，公司解释，经销商端库存变化与行业景气周期高度相关。2023年行业普遍去库存，经销商库存水平明显下行；随着2024年及2025年需求回暖，下游备货意愿提升，经销商库存出现合理回补。公司认为，库存波动与业务规模扩张趋势基本匹配，未见异常累库风险。
艾为电子强调，将在可转债募集资金运用、渠道管理及库存控制上继续强化精细化运营，提升抗周期能力。业内人士认为，此次问询回复在一定程度上厘清了市场对销售模式毛利差异及经销商稳定性的疑虑，后续仍需结合行业景气度与公司订单落地情况观察经营表现。（校对/秋贤）
