【IPO价值观】大客户相继减单，产能利用率不足的紫建电子仍要扩产？

1.【IPO价值观】大客户相继减单，产能利用率不足的紫建电子仍要扩产？；
2.上海兆芯获上海集成电路基金等入股 注册资本增幅达98.3%；
3.总投资2.5亿元！安捷芯科技5G光通信芯片研发制造项目开工；
4.原有价格难以满足供货需求，晶丰明源部分产品4月1日起涨价；
5.半导体客户放量增长，金宏气体预计2021年Q1净利润超3600万元；
6.法拉电子去年净利润增长21.85%，拟10派13元；
7.晶方科技：拟2亿元收购晶方基金66%财产份额 取得晶方光电控制权

1.【IPO价值观】大客户相继减单，产能利用率不足的紫建电子仍要扩产？；

集微网报道，受益于TWS耳机的爆发式增长，锂离子电池供应商重庆市紫建电子股份有限公司（以下简称“紫建电子”）近几年的营收和净利润均呈高速增长状态，2020年实现营收6.39亿元，净利润1.18亿元，分别同比增长了51.78%和84.38%。不过由于部分产品售价、成本的变动，导致其毛利率也出现较大波动。随着越来越多厂商布局TWS耳机电池业务，行业竞争必将持续加剧，而这也会对企业的盈利能力、产品核心竞争力等方面提出更高要求。

早前，在《【IPO价值观】受益TWS耳机爆发：华为小米供应商紫建电子业绩暴增》一文中，集微网重点分析了紫建电子近年来的业绩情况。通过进一步梳理招股书发现，其还面临前五大客户不稳定，个别客户销售收入减少甚至退出前五大客户名单的情况。

此外，其主要产品的产能利用率呈下滑趋势且常年不达100%，2020年总体产能利用率更跌至80%以下。纵然如此，其上市后仍要募资3.18亿元用于“消费类锂离子电池扩产项目”，令人质疑其新增产能会否“消化不良”？扩产的合理性也有待商榷。

前五大客户频繁变动

据悉，紫建电子产品广泛应用于华为、小米、OPPO、vivo、哈曼（JBL、AKG 等）、B&O、森海塞尔、Jabra、缤特力、索尼、LG、松下、先锋、铁三角、Marshall、3M、Anker、谷歌、Jlab、漫步者、JVC、一加和 1more等品牌。

从客户来看，2017年至2020年，紫建电子前五大客户的销售金额分别为0.53亿元、0.97亿元、2.43亿元和2.27亿元，营收占比分别为36.97%、41.18%、57.66%和35.51%，2020年大客户的销售金额及占比都出现下滑。此外，还存在大客户变动频繁，以及个别客户消失在大客户名单的情况。

首先从客户构成来看，在近四年的报告期内，紫建电子的前五大客户中并没有一家长期持续合作的企业，从而导致其大客户持续变动且较不稳定。这也表明其产品较难形成固定的客户群，终端客户与其长期合作的意愿不强。

而从客户占比来看，尽管其获得了歌尔股份、万魔声学、佳禾智能等声学领域大客户的加持，但对上述客户的销售金额并不算高，且存在波动下滑现象。

产品单价不断降低，大客户仍相继减单

事实上，为了留住大客户的订单，紫建电子已经在产品的销售单价上做出了让步。

首先来看给歌尔的售价，2018年至2020年，方形电池和圆柱电池的单价降幅都较为明显，分别由8.38元降至6.83元，以及由16.25元降至9.95元。而给万魔的售价同样逐年下降，其中方形电池单价由7.07元降至4.64元，扣式电池由13.11元降至9.98元。

然而，尽管在售价上一次次让步，紫建电子似乎也无法扭转大客户的减单或退出。具体来看，招股书显示，其与歌尔股份建立合作的时间是2016年，而直至2018年，歌尔才出现在其前五大客户名单中，销售金额仅有2001.56万元，营收占比不足9%。次年，歌尔的收入的确有所增加，不过增长只存在了一年，到了2020年，尽管歌尔跃升至其第一大客户，但实际上销售金额却在下滑，且营收占比也由16%降至9.82%。同时，歌尔之所以成为其第一大客户，也在于万魔的销售收入下滑较多所致。

其与万魔的合作始于2018年，次年，其向该客户的销售收入便大幅增加，营收占比更是由8%升至17%，增长了两倍，不过到了2020年，同样没有摆脱下滑的命运，紫建电子向万魔的销售收入几乎被“腰斩”，由上年的7025万元跌至3963万元，营收占比也跌至6%。

而其对佳禾智能的营收占比于2017-2019年间始终维持在10%左右，较为稳定，但2020年该客户却突然退出了其前五大客户名单。紫建电子解释，2020年向该客户的销售收入出现下滑，主要由于其向佳禾销售的产品中Anker占比较高，由于Anker部分项目调整到其他代工厂下单，同时增加了直接采购电池的比例所致。

除此之外，2019年和2020年退出其前五大客户名单的客户还包括奥声电子、声电电子、乾合毅、科奈信和佳禾，其中乾合毅是万魔的指定合作伙伴，且与科奈信都是2019年新增的大客户，两家公司都是短短一年便退出了其大客户名单。据其表示，上述客户的退出主要是受终端品牌合作方或客户自身业务调整，不存在产品质量争议问题。

不过，其前五大客户主要是消费电子行业知名品牌的代工厂，对供应商的标准较高，且有较强的议价能力，而且疫情致相关智能硬件设备的显著提升，推动了智能无线耳机等产品的需求增长，自然令厂商对电池产品的采购有增不减。而紫建电子大客户的纷纷减单，显然与行业发展需求相悖。

产能利用率不足80%，超3亿元扩产会否“消化不良”？

值得注意的是，产品应用于通讯、音频、互联网、智能穿戴等领域的紫建电子，在终端品牌华米OV、LG、松下等客户的加持下，此次携募资计划冲刺创业板，一旦募投项目达产，将扩大消费类锂离子电池产能并丰富公司产品结构。

其中，“消费类锂离子电池扩产项目”是对其硬壳扣式电池、软包扣式电池、方形电池等产品的扩产，拟投入募集资金3.18亿元，计划分三年达产，投产首年（T2年下半年）实现达产30%，第二年达产65%，第三年达产100%，项目建成后公司的将拥有年产8586万只的消费类锂离子电池产能。

据其表示，此次扩产是由于公司产能已无法满足公司业务需求，成为制约公司发展的瓶颈。

不过，从招股书披露的数据来看，其产能利用率目前似乎并未饱和，且部分产品的产能利用率还出现下滑或产能过剩的情况。在此情形下仍募资扩产，其新增产能会否“消化不良”？合理性也有待商榷。

从招股书可知，2018年至2020年，其产能利用率合计为94.75%、73.36%和79.74%，其中方形电池的产能利用率分别为97.18%、84.47%和89.98%，2019年因重庆维都利万州工厂新开工效率不高，产能利用率及毛利率均下降；圆柱电池产能利用率分别为91.04%、54.37%和52.27%，扣式电池产能利用率分别为97.40%、63.04%和73.11%，均呈明显下降趋势。而针型电池的产能利用率分别为5.27%、43.45%和31.22%，存在产能过剩情况。

基于此，在主要产品线产能利用率不饱和、对大客户销售收入下滑的情形下，紫建电子募资过亿元扩产是否有必要，又是否具备产能消化能力？这都将成为其上市前不可回避的问题。（校对/Jack）

2.上海兆芯获上海集成电路基金等入股 注册资本增幅达98.3%；

集微网消息，近日，上海兆芯集成电路有限公司（以下简称“上海兆芯”）发生工商变更，新增股东上海芯兆咨询管理合伙企业(有限合伙)、苏州元禾厚望兆芯创业投资合伙企业(有限合伙)、上海云锋麒泰投资中心(有限合伙)、上海浦东新兴产业投资有限公司、上海金浦合芯企业管理合伙企业(有限合伙)、上海国鑫投资发展有限公司、昆兆(深圳)企业管理咨询合伙企业(有限合伙)、共青城金芯投资合伙企业(有限合伙)、上海集成电路产业投资基金股份有限公司等。

图片来源：企查查

此外，注册资本也由59000.0000万美元增加至116995.0333万美元，增幅约98.3%。

上海兆芯成立于2013年，公司掌握CPU、GPU、芯片组三大核心技术，具备三大核心芯片及相关IP设计研发的能力。兆芯总部位于上海，在北京、深圳、西安、武汉等地设有研发中心和分支机构。

据悉，2018年6月，其ZX-200 IO扩展芯片通过USB协会Platform Interoperability Lab (PIL)测试认证工作，被正式列入USB 3.1 Certified Products列表。兆芯因此成为大陆首家自主设计开发该IP，并且成功实现量产的公司。

2019年6月，开先KX-6000/开胜KH-30000系列处理器正式发布，主频高达3.0GHz，率先在国产通用处理器主频指标上实现关键突破。（校对/若冰）

3.总投资2.5亿元！安捷芯科技5G光通信芯片研发制造项目开工；

集微网消息，3月29日，广东省中山市板芙镇在中山市智能制造装备产业园举行安捷芯科技有限公司5G光通信芯片研发制造项目开工仪式。

图片来源：板芙发布

据南方日报报道，该项目投资建设5G通信芯片研发制造基地，总投资额2.5亿元，主要研发、生产光通信领域的芯片、核心器件，主要产品包括波导光栅芯片、波光分复用芯片、特定波长激光器、光波导分路器、光纤阵列板、波分复用器等。

此外，在当天举办的2021年板芙镇投资经贸交流会上，15个项目签约，投资总额达36.6亿元，此次签约还包括光伏印刷电路板生产设备制造项目、领航光电LED产业化“工改工”项目、泓溢聚酯薄膜电子感光材料扩产项目等。（校对/若冰）

4.原有价格难以满足供货需求，晶丰明源部分产品4月1日起涨价；

集微网消息，4月1日，晶丰明源向合作伙伴发布了价格调整通知函。

晶丰明源表示，目前，由于上游原材料等成本持续上涨，且产能紧张、投产周期延长，导致我司产品供货成本大幅上升，原有价格难以满足供货需求。为了更好地服务于客户，保证产品的持续供应，我司根据上游供应商价格上调的实际情况，本着共同发展、合作共赢的原则，决定对我司部分产品做出价格调整，具体执行方式为：

晶丰明源强调，我司产品价格将根据具体产品型号做出不同程度的调整。自2021年4月1日起，所有此前已生效但尚未完成交付的订单及新订单均适用调整后的新价格，具体产品的价格调整幅度及订单操作方式将以我司业务人员实际沟通情况为准。

晶丰明源指出，未来我司将一如既往地为贵司提供优质的产品与服务。如因以上调整给贵司带来不便敬请谅解，感谢贵司对我司工作的大力支持。

资料显示，晶丰明源成立于2008 年10 月，是国内领先的模拟和混合信号集成电路设计企业之一。晶丰明源在通用LED照明、高性能灯具和智能照明驱动芯片技术和市场均处于领先水平，于2015年开始变频电机控制芯片组的开发，包括电机控制芯片、电机驱动芯片、智能功率模块、AC/DC和DC/DC电源芯片，电机控制芯片组进入国内外知名品牌客户，在国产变频电机控制芯片企业中崭露头角。

(校对/GY)

5.半导体客户放量增长，金宏气体预计2021年Q1净利润超3600万元；

集微网消息，近日，金宏气体披露了2021年第一季度业绩预告，预计第一季度实现归属于母公司所有者的净利润为3600万元到4430万元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加1599万元到2429万元，同比增加79.91%到121.39%。

与此同时，预计2021年第一季度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后净利润为3000万元至3830万元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加1167万元到1997万元，同比增加63.67%到108.95%。

对于业绩变化，金宏气体表示，主要是在国家政策的大力扶持和行业政策引导下，下游集成电路、高端装备制造、新能源等新兴行业需求同比增加；公司半导体主要客户放量增长；公司2020 年一季度净利润基数较低；合理利用部分暂时闲置募集资金进行现金管理，增加资金收益所致。

此外，其2020年所实施股权激励相关股份支付费用在后续年度按季度分摊确认，并在经常性损益中列支，对当期净利润产生一定影响。

回顾此前，金宏气体2020年实现营业收入为12.43亿元，同比增长7.13%；归属于上市公司股东的净利润为1.97亿元，同比增长11.43%。

金宏气体表示，2020年度，受新型冠状病毒肺炎疫情爆发，对公司生产经营产生了一定影响，但公司在市场开拓方面仍取得一定的进展。公司自主研发的超纯氨、高纯氧化亚氮等产品通过SK海力士半导体（中国）有限公司、中芯国际集成电路制造有限公司认证；公司与南京中电熊猫平板显示科技有限公司签订全面气体管理协议（TGM）；公司与盐城正泰新能源科技有限公司签订现场制气合同；与常熟嘉化氢能源有限公司、张家港嘉化氢能源有限公司、神华集团如皋加氢站分公司等公司签署加氢站氢气供应合同为苏州常熟、苏州张家港、南通、成都、西昌等地提供服务。（校对/Value）

6.法拉电子去年净利润增长21.85%，拟10派13元；

集微网消息，法拉电子3月26日晚间发布年报称，2020年归属于母公司所有者的净利润5.56亿元，同比增长21.85%；营业收入18.91亿元，同比增长12.51%；基本每股收益2.47元，同比增长21.67%；拟每10股派送红利13元(含税)。

法拉电子表示，2020 年，一方面，由于疫情的影响，国内外市场发生了较大变化，疫情带来远程视频设施、防疫物资生产设备、医疗、服务器、数据中心、消杀照明等市场需求的增长，但也导致传统家电市场需求的下降。另一方面，由于各国政府大都推出了新能源汽车优惠政策，带动了需求的增长；光伏风电市场受成本下降因素驱动，整体需求也快速增长。

受以上综合因素影响，公司销售总体呈现为家电市场下降，照明市场稳定，风电、光伏、工控及新能源汽车市场持续增长。市场竞争的加剧倒逼我们整合工艺、设备、管理等各方力量寻求最优的成本方案，积极拓展新能源汽车、光伏、风电、工控、轨道交通、家电等领域中高端客户。通过提高设备自动化水平，优化供应链管理，完善信息化系统建设，使得公司的综合成本控制得到进一步提升。

法拉电子称，公司的未来发展战略，坚持以新能源战略为主线，在产品的开发推广上继续围绕配套新能源

应用领域及节能产品的配套上展开。 

2021 年，公司将维持收入稳定增长，努力控制成本和各项费用。公司在继续巩固传统市场占有率的情况下，将进一步开拓全球新能源市场（新能源汽车、光伏、风电）、轨道交通市场、电网市场：

1、以市场为导向，以研发为抓手，保证新品推进的落地生根。

2、要进一步完善生产管理，推进精益生产。

3、加快自动化水平提升，提高产品质量，降低生产成本。（校对/Arden）

7.晶方科技：拟2亿元收购晶方基金66%财产份额 取得晶方光电控制权

集微网消息4月2日，据晶方科技发布公告表示，公司拟购买苏州工业园区产业投资基金(有限合伙)持有的苏州晶方集成电路产业投资基金合伙企业(有限合伙)66.0066%财产份额，本次交易金额为2亿元。

通过本次交易，公司将通过直接、间接的方式合计持有晶方光电97.8691%股权，并将其纳入公司的合并报表范围。晶方光电具备的相关半导体制造技术能力将与公司现有传感器业务、市场形成良好的产业互补。

2018年7月，公司为加快产业资源整合，寻求未来发展所需的核心技术与制造能力，推动产业链的有效延伸与布局。园区产业基金为着力引进国内产业领域重大项目和海外技术领先项目，支持区内优势企业通过并购重组成为高原和高峰企业，双方合作发起设立了晶方基金，基金重点围绕集成电路领域开展股权并购投资，基金规模为人民币6.06亿元，其中公司作为有限合伙人认缴出资额为人民币2亿元，持股占比为33.0033%。

2019年1月，晶方基金通过其持股99.99%的子公司苏州晶方光电科技有限公司（以下简称“晶方光电”）以3,225.00万欧元收购了荷兰Anteryon International B.V.（以下简称“Anteryon公司”）73%股权。Anteryon公司创始于1985年，前身是荷兰飞利浦的光学电子事业部，2006年从飞利浦分拆并独立为Anteryon公司，注册于荷兰埃因霍温市。

Anteryon公司主要为半导体、手机、汽车、安防、工业自动化等市场领域，提供所需的光电传感系统集成解决方案，拥有30多年光学设计经验与核心制造技术能力的积累，具备完整的光学系统研发，设计和制造以及测试能力，完整的晶圆级微型光学镜头（WLO）及模组制造量产线，相关技术和能力系3D深度识别领域中微型光学系统和IC集成半导体光学制造所需的核心环节。

并购Anteryon公司后，晶方光电积极开展业务技术的协同整合，一方面持续提升Anteryon公司在光学设计与混合光学镜头领域的核心优势，进一步拓展其在工业、汽车等优势应用领域的市场规模。同时，将其领先的晶圆级微型光学器件制造技术进行技术移植与创新，以期在国内实现规模生产和商业化应用。

为积极推进晶方光电的技术移植创新、产线建设与业务拓展，公司于2020年6月与苏州工业园区睿盈管理咨询合伙企业（有限合伙）（以下简称“睿盈咨询”）共同对晶方光电进行增资，其中公司增资金额为人民币4,666万元，出资方式为机器设备及相关无形资产。睿盈咨询增资金额为人民币800万元，出资方式为货币资金，增资完成后公司直接持有晶方光电7.13%股权。

截止2020年底，晶方光电与Anteryon公司的业务技术整合有效推进，一方面Anteryon公司的光学设计与混合光学镜头业务稳步增长，另一方面晶方光电完成了晶圆级微型光学器件制造技术的整体移植，在苏州工业园区建成小量产线，顺利通过生产体系审核、汽车体系客户稽核，已处于小批量生产阶段，在汽车及工业领域光学器件开始商业化应用，并在3D深度识别领域与战略客户进行深度开发合作。

晶方光电所提供的光学组件制造能力中的核心WLO工艺为晶圆级技术，产品服务的市场主要为光学传感器领域，与公司的晶圆级TSV、扇出型及系统级SIP封装、模块集成工艺可以构成相应的业务协同性，可协同为手机、汽车、物联网、AR/VR等领域客户，尤其是以3D深度感知识别为代表的三维人机交互传感领域，提供涵盖核心光学器件制造、封装测试及模块异质集成的创新解决方案。

基于此，为加速推进晶方光电市场与商业应用领域的拓展、技术与规模化生产能力的提升，更好的将其业务技术与公司的业务发展协同互补，本次公司拟购买园区产业基金持有的晶方基金66.0066%财产份额（对应的认缴出资额为人民币40,000万元，其中已实缴17,700万元）。交易完成后，公司将持有晶方基金99.0099%的出资份额，从而通过晶方基金间接持有晶方光电90.7417%股权。加上公司直接持有的晶方光电7.1274%股权，公司直接、间接持有的晶方光电股权合计为97.8691%，形成对晶方光电的控制，并将其纳入公司合并报表范围。（校对/Wenbiao）