浑水称新东方还在说谎

浑水公司做空新东方的硝烟似乎并未消散。美国GlancyBinkow&GoldbergLLP律师事务所已经代表在2009年7月21日到2012年7月17日之间购入新东方美国存托凭证的所有个人或实体发起集体诉讼，并向加州中部地区的美国地区法庭提起该诉讼。昨天，浑水公司在给本报的回复邮件中坚称，新东方新闻发言稿中已承认其有加盟店，但新东方CFO谢东莹却多次否认新东方有加盟店，此举涉嫌财务欺诈。

浑水公司的报告中指新东方税收减免不合理、未披露加盟费及加盟店的信息。新东方董事长俞敏洪表示，这些只是新东方的“粉刺”，但却被浑水放大成癌症。浑水指出，从其VIE结构看，新东方最终并不属于国家。俞敏洪对此肯定了该公司的私有性，并解释国家到目前为止也没对民办学校盈利和不可盈利做任何清晰的区分。2002年的《民办教育促进法》中确定，“学校是谁办的，它必然是谁的”。

针对浑水公司对新东方税收减免不合理的指责，俞敏洪表示，除了因历史沿革问题享有一定优惠外，其余都是按国家规定缴纳营业税和所得税。同样，中国高科技公司三减两免的优惠政策在美国没有，新东方的高科技内容也在年报中进行了披露。

浑水公司指新东方的加盟店数量惊人，且新东方涉嫌以加盟费和加盟店收入并入财报，存在财务欺诈。俞敏洪表示，冠以新东方品牌的学校都是由总部直营，加盟的只存在于旗下子品牌泡泡少儿教育和满天星。前者在全国有19家加盟店，后者有两家。加盟店仅是将加盟费并入财报，且占新东方总营收比仅为0.045%。

而针对浑水公司呈现的新东方CFO谢东莹有关加盟店的录音，俞敏洪表示其是“掐头去尾过”。

相关新闻

　　美国律师事务所

　　代表投资者起诉新东方

来自美国的消息显示，提出集体诉讼的美国律师事务所指控称，新东方及该公司特定高管违反了美国联邦证券法的规定。起诉方认为，在整个集团诉讼期内，被告方作出了虚假或误导性声明，以及没有披露与新东方业务、运营和前景相关的重要相关事实。

有关新东方作出了虚假或误导性声明的指控内容包括，新东方缺乏足够的基础来将公司旗下可变利益实体(VIE)北京新东方及其全资子公司的业绩并入新东方的财务报表；有基于此，新东方不正当地将北京新东方的业绩并入新东方的财务报表；与新东方的陈述相比，新东方的整个门店网络并非是由新东方自己拥有的，原因是新东方拥有大量的特许加盟店；预付的加盟费及其他费用已经抬高了新东方的现金余额；从事新东方业务运作的学校最终是国家财产。以上所述事实的结果是，新东方的财务业绩在集团诉讼期中被虚假陈述；新东方缺少内部和财务控制措施；新东方的财务报告和财务业绩相当虚假和具有误导性。

业内人士指出，浑水公司发布的针对新东方的调查报告内容颇为相似。

新闻分析

　　为何中国公司总是中枪？

浑水公司做空在美上市中国公司并非头一回，几乎每一次都满载而归。无论是分众传媒、展讯通信，还是东方纸业、绿诺科技、中国高速传媒、多元环球水务和嘉汉林业，无一例外在浑水的做空绞杀中遭受重创，有些甚至遭退市或暂停交易。尽管分众传媒、展讯通信和新东方采取举措，很快收复失地，但其股价的波动依然令人心惊。

据俞敏洪透露，三个月前浑水已将报告给了SEC，后者两个月前找到新东方问询，新东方随后写了一份长长的解释报告。SEC表示，尽管新东方做出了解释，但依然要组织一个调查，得出一个结论。于是，在SEC宣布调查新东方的次日，浑水发布长达99页的调查报告，新东方股价连续暴跌两天，一度暴跌超过六成。

浑水发言人柯维毫不隐晦该公司利用类似报告来赚钱，并表示这是资本主义系统的一部分。“我们所揭露的是真相，我们没有撒谎。”

从这一点看，浑水在猎杀中国公司时显然经过了精心的准备，即事先已有相当详细的计划和布局。如为了做空嘉汉林业，浑水在两个月内成立了有会计、法律、财务和制造业背景的10人团队前往五个城市摸底调研，并聘请了4家律师事务所作为外部顾问，最终一份长达39页的调查报告，令嘉汉林业市值在两个交易日中蒸发了32.5亿美元。

有报告称，这种专门寻找“问题公司”做空的机构很多。在美国有200多家专门代理证券诉讼案件的律师事务所，常年关注各上市公司的财务报告与信息披露是否存在疑点、误导信息，并代表因股价下跌蒙受损失的投资者向上市公司发起诉讼。一旦胜诉，不仅受害者均可依据同一判决向上市公司索赔，代理集体诉讼的律师事务所也可因此拿到巨额律师费，一般高达20%-30%，一些特殊的诉讼分成则高达50%。

难怪针对浑水做空新东方一事，俞敏洪在其微博中感叹，“浑水事件给我最大的启示是，对公司经营的规范化提出再高要求也不过分；同时尽管痛恨浑水，但也知道这样的机构存在，能够制约一些公司做坏事欺骗股东。就像有一个不断挑刺的人存在，你就能够不断进步。”不过，对于浑水的反复质疑，俞则认为，浑水被利益冲昏头脑，有点信口雌黄了。“而且用骂人口气说话太不职业了。”

　　浑水公司

2009年在北美资本市场当中，出现一家浑水研究公司(Muddy Waters Research)。浑水公司创始人卡森·布洛克2005年从法学院毕业后就来到了中国。现在卡森·布洛克能说点普通话，而且也学习了一年的法律知识，为对冲基金作研究调查。34岁的卡森·布洛克创办了浑水研究公司，主要是曝光在美上市的中国公司的虚假财报和欺诈行为。  

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