近日，长电科技、通富微电、华天科技相继披露2026年半年度业绩预告。在人工智能基础设施、先进存储及国产化需求持续增长的带动下，国内封测行业景气度进一步提升，三家头部企业均预计上半年归母净利润实现较大幅度同比增长；在扣非净利润方面，长电科技则体现出优势。
从公告数字看，通富微电预计2026上半年实现归母净利润16亿元至18亿元；华天科技预计实现归母净利润7.5亿元至8.5亿元；长电科技预计实现归母净利润7.7亿元至9.5亿元。扣非净利润方面，长电科技为7.4亿元至9.1亿元，通富微电为7亿元至8亿元，华天科技为2亿元至2.8亿元。
如果将观察周期拉长至2023年以来，并剔除非经常性损益影响，三家企业呈现出的并不是简单的“增速竞赛”，而是三条不同的经营曲线：通富微电和华天科技表现出较强的周期修复弹性，长电科技则体现出更为突出的主营业务稳定性，其前期持续投入的技术能力与高端产能，也正在加快转化为主营利润。
三年业绩对比：同处行业周期，经营曲线各不相同
2023年，全球半导体行业处于下行周期，终端需求疲软，对封测企业经营形成普遍压力。三家企业当年营业收入分别为：长电科技296.6亿元、通富微电222.69亿元、华天科技112.98亿元；归母净利润分别约为14.7亿元、1.69亿元和2.26亿元。
值得关注的是，在上一轮行业低谷中，长电科技是三家头部封测企业中唯一全年各季度均保持归母净利润为正的企业。这表明，在市场需求明显波动的情况下，长电科技依靠相对多元的客户及应用结构、全球化生产布局以及成本费用管控，守住了盈利基本盘。对于重资产制造企业而言，下行周期中的持续盈利能力，也是衡量其抗周期能力的重要指标。
进入2024年，行业逐步复苏。长电科技营收增长至359.62亿元，同比增长21.24%，归母净利润达到16.10亿元，同比增长约9.5%；通富微电营收238.82亿元、归母净利润6.78亿元；华天科技营收144.62亿元、归母净利润6.16亿元。三家公司均实现恢复性增长，其中，长电科技在收入规模明显领先的同时，净利润继续保持相对稳定。
2025年，三家企业营收进一步提升。长电科技实现营业收入388.71亿元，同比增长8.09%，连续刷新历史纪录，归母净利润15.65亿元；通富微电实现营业收入279.21亿元、归母净利润12.19亿元，分别同比增长16.92%和79.86%；华天科技实现营业收入172.14亿元、归母净利润7.11亿元，分别同比增长19.03%和15.30%。
整体来看，2023年至2025年间，行业先后经历了低谷、复苏和结构性增长。长电科技的利润曲线相对平稳，未出现明显的大幅波动；通富微电和华天科技则在行业复苏阶段展现出更强的增长弹性。
归母净利润之外，扣非利润更能反映主业改善
2026年上半年三家企业归母净利润均大幅增长，但利润构成存在明显差异。
通富微电预计上半年扣非归母净利润为7亿元至8亿元，同比增长66.49%至90.28%，与16亿元至18亿元的归母净利润区间存在较大差额。公司表示，除AI算力、存储市场景气回升、产能利用率提升和中高端产品收入增长外，围绕供应链及上下游开展的产业投资取得了较好收益，也对当期业绩形成增厚。
华天科技预计上半年扣非归母净利润为2亿元至2.8亿元，而归母净利润预计为7.5亿元至8.5亿元。公告明确，公司交易性金融资产公允价值变动收益及投资收益较上年同期增加约4.6亿元，该部分属于非经常性损益。
相比之下，长电科技预计上半年扣非归母净利润为7.4亿元至9.1亿元，同比增长68.95%至107.76%，与归母净利润7.7亿元至9.5亿元基本接近。公告所列增长因素主要包括客户订单增加、产能利用率提升、产品与业务组合优化、高附加值产品收入增加，以及降本增效和成本费用管控。
由此来看，三家公司均受益于行业景气回升，但若从扣非利润角度观察，长电科技本期利润增长与主业经营业务改善的匹配度相对更高，其归母净利润与扣非归母净利润之间的差额也相对较小。
“技术与产能双重投入”逐步进入释放期
长电科技近年来的利润曲线之所以相对平稳，与其长期保持较高强度的技术研发和产能建设密切相关。
过去五年，长电科技研发投入持续增长，2021年为11.9亿元、2022年为13.1亿元、2023年为14.4亿元、2024年为17.2亿元、2025年进一步提升至20.9亿元。五年累计研发投入77.5亿元，年复合增长率约15.1%。2025年，长电科技先进封装业务相关收入达到270亿元，创历史新高，晶圆级封装等先进封装产能维持高负荷运行；2025年运算电子、工业及医疗电子、汽车电子业务收入分别同比增长42.6%、40.6%和31.7%。
在产能端，公司持续推进高端先进封装和主流封装先进化布局。围绕高性能计算、存储、汽车电子及电源管理等应用，长电科技推动长电微电子高端产能爬坡、汽车电子工厂投产，并在2026年一季度继续释放规模化高端产能。
不过，研发和产能建设通常具有一定的投入周期。研发费用增加、设备折旧、产线爬坡以及产品导入成本，可能在短期内对利润形成压力，相关投入并不会立即转化为高增长。
2025年，长电科技归母净利润较2024年略有下降，但其毛利率由13.06%提高至14.15%，全年利润总额同比增长5.42%，且一至四季度盈利能力逐步改善，净利率分别约为2.1%、2.9%、4.8%和5.9%。
进入2026年，前期形成的先进封装技术、工程能力和高端产能开始贡献更多收入。随着产能利用率提升，固定成本进一步摊薄；高附加值产品收入增加，也推动产品结构持续优化。在降本增效等因素共同作用下，公司扣非利润增速明显提升。
从这一角度看，长电科技的技术与产能投入，正在由能力建设阶段逐步进入业务增量和主营利润释放阶段。
观察封测企业，不能只看单期增速
半导体封测属于技术密集、资本密集和周期性较强的行业。低基数、投资收益、资产处置及公允价值变动，都可能使单期归母净利润增速显著放大。因此，衡量企业经营质量，除了看利润增幅，还需要同时观察扣非利润、跨周期盈利稳定性、收入规模、研发投入及新增产能的实际利用效率。
从这一视角看，通富微电在人工智能、高性能计算和存储市场上表现出较强的增长弹性；华天科技处于生产规模扩大和盈利修复阶段；长电科技业务规模持续领先，行业低谷期守住盈利底线，年度利润波动相对有限，同时通过持续的研发和产能投入，为增长积蓄能力。
因此，2026上半年的业绩预增，与其说是长电科技经营曲线的突然反转，不如说是前期投入逐步兑现的阶段性表现。随着先进封装产能利用率继续提升、高附加值业务逐步形成规模，其增长逻辑有望从过去几年的“稳住基本盘、建设新能力”，逐步转向“释放高端产能、提升主营盈利”。
对封测行业而言，景气回升带来的是共同机遇；但能否在下行周期中保持稳定，并在行业上行阶段把技术和产能转化为持续的主营利润，才是衡量头部企业长期竞争力的重要标准。
