半导体类股周五（5 日）普遍走弱，继周四（4 日）重挫后，存储器巨头美光科技股价再度下跌 13.25%，收报 864.01 美元。投资人忧虑存储器芯片涨价周期可能已近尾声，甚至有分析师指出存储器平均售价将在 2026 年中见顶，使市场情绪趋于保守。
根据《巴伦周刊》报导，市场最大焦点，在于存储器芯片的涨价动能究竟能撑多久。华尔街多数分析师普遍预期，受 AI 强劲需求支撑，即便供给持续增加，供需缺口也要等到 2027 年中期前后才会明显收敛。
然而，雷蒙詹姆斯金融公司分析师 Kal Ackerman 提出截然不同的看法，为市场带来警示。
他在最新研究报告中明确指出：“我们预计 DRAM 与 NAND 的平均售价将于 2026 年中见顶，”而两类芯片的均价最快可能在明年初便出现连续季度下滑。
Ackerman 分析，价格见顶的压力同时来自供给与需求两端。
他表示，在供给端，中国厂商的崛起不容忽视。中国两大存储厂商正积极扩产；而在需求端，AI 服务器对存储器的大量采购固然带动价格上涨，却也使其他终端市场的采购意愿下滑。
根据 Counterpoint Research 的数据，今年全球智能型手机出货量预计将下降约 14%。
这样的失衡已引发美国产业界的高度关切。本周，九个美国贸易协会联名致函美国财政部长贝森特（Scott Bessent）及商务部长卢特尼克（Howard Lutnick），呼吁政府出面缓解存储器芯片短缺问题。
信中强调：“AI 固然有望推动跨时代技术革新、巩固美国科技领先地位，但也不能让其余实体产业因此遭受负面冲击。”
存储器产业素以强烈的景气循环著称，芯片价格见顶，往往是产业由多转空的先行讯号。
不过，基于长期定价协议应能减轻此次影响，Ackerman 仍维持对美光“跑赢大盘”的评级。
从估值面来看，市场已在悄悄修正预期。根据 FactSet 数据，美光的预期本益比已从今年 4 月的 4.4 倍，急升至目前的 11.7 倍。
Ackerman 认为，这一估值水平已隐含市场对未来一至两年合约均价增速放缓、毛利率下滑与产能过剩的提前定价。
《巴伦》也曾指出，考虑到 AI 资本支出的规模，美光及其几家芯片同行仍被低估，不过鉴于市场在此波 AI 行情中对美光给予了高度期望，一但周期反转，潜在的修正压力不可小觑。
