《路透》周一 (30 日) 援引知情人士消息报导，摩根士丹利 (MS-US) 旗下券商 E*Trade 正与太空探索公司 SpaceX 洽谈，拟在今年稍晚登场的首次公开募股 (IPO) 中，主导向美国一般投资人销售股票。若最终敲定，ETrade 将在这笔备受瞩目的交易中取得优势，并可能排挤竞争对手罗宾汉 (HOOD-US) 与 SoFi(SOFI-US)的参与空间。
SpaceX IPO 被视为史上规模最大的上市案之一，但市场传出，罗宾汉与 SoFi 尽管积极争取角色，仍可能被完全排除在外。这对近年在大型 IPO 中扮演重要角色的散户交易平台而言相当罕见，尤其两家公司曾参与 2023 年安谋 (ARM-US) 与 Instacart(CART-US)等重大上市案。
目前摩根士丹利为此次 IPO 的主承销商之一，市场预期其将透过自家平台 E*Trade，承接相当比例分配给美国散户投资人的股份，进一步压缩其他券商的参与空间。不过消息人士也指出，罗宾汉与 SoFi 仍在与相关方持续讨论，最终安排尚未定案，仍可能有所变动。
抢攻散户配售主导权 E*Trade 有望扩大市占
若能在 SpaceX IPO 中取得主导地位，对 E*Trade 而言将是一项重大胜利。近年来，E*Trade 持续与罗宾汉、嘉信理财 (Charles Schwab) 及盈透证券 (Interactive Brokers) 竞争散户市场，在市场波动加剧带动交易量上升的背景下，各大券商积极争取更多订单来源。
摩根士丹利于 2020 年以约 130 亿美元收购 E*Trade，成为其历来最大并购之一，并借此加速布局散户市场，降低对财富管理与投资银行业务的依赖。此次若透过自家平台承接更多 IPO 散户配售，亦符合其过去在多起交易中倾向将订单留在内部体系的策略。
此外，富达 (FNF-US) 也正争取在其交易平台分销部分 SpaceX 股票，显示该案对各大券商具高度吸引力。对于相关报导，摩根士丹利、罗宾汉、SoFi 与富达皆未予评论，SpaceX 亦未回应。
散户配售占比有限 IPO 仍以机构资金为主
知情人士指出，SpaceX 正考虑将最多约 30% 的股份分配给散户投资人，以吸引创办人马斯克庞大粉丝基础带来的需求。不过其中相当比例预计仍将优先分配给承销银行服务的高资产客户，真正由一般散户透过券商平台申购的部分，仍属相对有限。
市场惯例显示，散户投资人在 IPO 中的订单占比通常仅约 5% 至 10%，主要资金仍来自资产管理公司与避险基金等大型机构投资人。此次 E*Trade、罗宾汉与 SoFi 竞逐的，正是这一块规模较小但具有象征意义的散户配售市场。
另一方面，部分 SpaceX 既有投资人亦对持股透明度表达疑虑。由于该公司股份过去多透过非公开的次级市场交易，投资人对自身持股的实际结构与权益仍存疑问，为 IPO 前景增添不确定性。
在最终上市架构尚未底定之际，SpaceX IPO 的承销与配售安排，仍可能随着谈判进展出现变化，市场高度关注其后续发展。
