美媒:高通若买英特尔 信用评级恐下调为垃圾级

来源:经济日报 #高通# #英特尔#
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芯片大厂高通近日传出寻求收购英特尔,瞬间受到各方关注。道琼旗下的《巴伦周刊》今天指出,若高通为收购英特尔承担庞大债务,财务杠杆比率恐大增,致信用评级被下调为“垃圾级”。

美国两家芯片大厂高通(Qualcomm)和英特尔(Intel)近日传出并购可能性,引起多方讨论和猜测。不少分析师忧心英特尔代工业务的未来,认为很难有企业能接手营运复杂的晶圆厂;而在政治上,美国需要能够设计和制造的英特尔。

财经媒体《巴伦周刊》(Barron's)今天报导,高通市值为1860亿美元(约新台币5.9万亿元),英特尔市值为975亿美元(略高于高通一半)。后者股价今年暴跌54%,两家企业各有优势领域,因此从投资角度来看,英特尔具有吸引力。

但是就财务面来说不太合理。高通恐将因为融资面临风险。

企业债券研究机构Gimme Credit的资深分析师Dave Novosel估计,若考虑14%的溢价,高通将需支付约1100亿美元来收购英特尔。资金来源可能是股权和债务的组合。股权越少对投资者较有利,否则会稀释现有股东份额。

避免损及股东权益下,公司或许提高债务比重至70%,这意味增加770亿美元债务。目前,高通的债务被信评机构穆迪评为A2,标准普尔评为A,皆为高级投资级,一旦增加770亿美元债务,债务和收益的杠杆比率将飙升8倍,等同垃圾债。

信评机构恐因此将高通信用评级下调至垃圾级,未来将面临更高的借贷成本。

除非信评机构考虑合并后新公司的规模与潜力而不调降信用评级,但只要两家公司持续洽谈并购,实际财务风险就必须纳入考虑。

《福布斯》杂志(Forbes)提出,与其让高通买,不如由英伟达(Nvidia)买下英特尔。

财务上来说,英伟达市值近3万亿美元,还拥有近350亿美元的现金储备。业务上,英特尔50多年来在芯片设计、制造力和中央处理器(CPU)的市占,到英伟达手中或许能发挥更高的价值。

只是此类并购案都将面临重大监管障碍。

过去,高通曾计划以470亿美元收购恩智浦半导体(NXP),英伟达曾拟以400亿美元收购英国芯片设计大厂安谋(Arm),都遭遇监管阻碍告吹。

责编: 爱集微
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