【IPO价值观】依赖安森美进口芯片,豪恩汽电毛利率增长能否持续?

作者: 爱集微
07-24 07:02 {{format_view(2857)}}
【IPO价值观】依赖安森美进口芯片,豪恩汽电毛利率增长能否持续?

1.【IPO价值观】依赖安森美进口芯片,豪恩汽电毛利率增长能否持续?;
2.【每日收评】集微指数跌0.86% 芯片短缺将重创三星Q2手机出货量;
3.IC概念股本周涨跌幅排行:芯海科技涨超46%居首,寒武纪垫底;
4.存储器测试系统供应商欧康诺拟终止新三板挂牌;
5.市场需求旺盛,北京君正上半年净利润最高预增超34倍;
6.珠海星云智联获数亿元Pre-A轮融资 将成为DPU领域重要力量?


1.【IPO价值观】依赖安森美进口芯片,豪恩汽电毛利率增长能否持续?;


集微网消息,随着汽车电子产品在汽车应用的普及和多样化发展,汽车传感器产品的销量也实现了快速增长。目前,普通汽车一般安装数十个传感器,而高级轿车则安装多达上百个传感器。全球范围内,自动驾驶技术不断向高阶跃进,对于传感器的需求也随之快速攀升。

从产业发展角度来看,汽车电子产品景气度将持续向上,这对定位于汽车电子传感器的豪恩汽电形成了稳固的基本面支撑,近三年毛利率保持逐年增长。不过,透过招股书可知,豪恩汽电采购的芯片、PCB等电子原材料占比在85%以上,目前产业链正经历的材料涨价、芯片短缺将对其利润造成冲击。

行业向好,毛利率逐年上涨

招股书显示,豪恩汽电是一家专业从事汽车电子产品研产销的公司,产品包括集软件、算法、光学设计和硬件于一体的车载摄像系统、车载视频行驶记录系统和超声波雷达系统。

2018年-2020年,豪恩汽电主营业务收入分别为67,380.81万元、63,672.61万元和71,628.49万元;对应的各期主营业务毛利分别为10,707.46 万元、13,006.62 万元和16,195.99 万元,整体呈逐年增长的变化趋势。毛利增长速度较营收增速快,豪恩汽电在招股书中表示,主要是由于主营业务毛利率的增长。

报告期内,豪恩汽电主营业务毛利率分别为15.89%、20.43%和22.61%,呈增长的趋势。同期,德赛西威、华阳集团、路畅科技等同行可比公司的毛利率整体也是呈增长趋势,说明近三年汽车电子行业的快速发展为相关公司带来丰厚的利润,豪恩汽电增长趋势与行业相符。

行业周知,一家公司的毛利率水平主要受到产品结构、原材料价格以及行业环境变化等因素的综合影响。

从产品结构来看,报告期内,车载摄像系统产品的毛利占比分别为67.58%、74.94%和 57.58%。为豪恩汽电利润的重要来源,豪恩汽电称,主要受益于公司的车载摄像系统在市场上拥有较高的市场占有率。

报告期内,豪恩汽电车载摄像系统产品的毛利率分别为22.15%、27.95%和27.98%,2019年毛利率较上年大幅增加,2020 年毛利率与上年基本持平。2019年度产品毛利率的增长幅度较大,增幅为5.80%,主要系豪恩汽电前期定向开发的部分车载摄像系统投入量产,量产产品的收入占当年车载摄像系统主营业务收入的比例为16.55%。

材料涨价不断,毛利持续承压

从前述分析可知,行业快速发展推动了豪恩汽电近三年毛利率上涨,但产业链上游材料价格波动令其毛利率的增长承压。

从行业角度来看,毛利率水平受行业惯例、市场竞争情况、主要整车厂客户的业务发展情况、公司自身产品结构、产品更新换代及技术升级情况、上游原材料价格波动等多种因素的影响。

豪恩汽电定位于服务整车制造商及汽车一级供应商,汽车行业存在的“年降”惯例将对其毛利有一定影响。在与客户达成长期合作后,豪恩汽电(同一型号)产品通常会根据整车厂的要求逐年适当地下调供货价格。因此,如果无法持续开拓新客户、开发新项目,通过新产品获得价格空间,或者无法在老产品的成本管控方面取得良好的效果,豪恩汽电将面临产品平均售价下降风险,进而对毛利率和经营业绩产生不利影响。

除此之外,疫情发生以来,行业发展周期出现异常导致供需出现错配,叠加全球通胀压力的影响,原材料价格出现明显上涨。自去年下半年以来,铜、铝等商品严重短缺,原材料成本显著上涨,其中铜的供应紧张尤为明显,需求量显著扩大,但是铜矿新增产能有限,短期内短缺态势明显扩大。

面对上游涨价和下游需求增长,深南电路、景旺电子等不少PCB厂商已经开启或者是准备开启涨价模式,共同面对上游原材料价格上涨的压力。

PCB等元器件的价格上涨将对豪恩汽电造成成本的剧增,在营收增长缓慢背景下,其利润将受影响。从招股书来看,豪恩汽电生产所涉及的原材料主要包括芯片、PCB、镜头、电阻电容、五金以及其他辅料。

事实上,豪恩汽电的PCB采购价在2019年和2020年分别上涨了15.50%和16.11%,今年铜箔等原材料持续涨价后,PCB采购成本更高。据悉,近期铜箔均价已经超过11万元/吨。某铜箔企业表示,“公司铜箔目前供不应求,下半年公司订单已经排满,为了保证大客户供应,公司已经停止接收新订单。而铜箔加工费还在不断上涨,尤其是锂电铜箔和电子铜箔涨幅较大。”

PCB材料涨价只是豪恩汽电采购原材料涨价的缩影。芯片以及其他电子元器件今年来整体都呈上涨趋势,豪恩汽电电子件采购较多,报告期内,豪恩汽电直接材料成本占主营业务成本的比重分别为85.06%、86.51%和88.29%,占比较高。

芯片依赖进口,缺芯冲击经营

材料涨价令毛利承压,而芯片缺货,则将严重冲击企业生产经营。

由于近年来受地缘政治和新冠疫情的影响,使得芯片等下游整车生产所必须的原材料生产、运输、贸易受到了较大的冲击。部分主流车厂出现了部分车型、部分产线停产的状况。下游整车生产由于宏观因素的影响,导致关键零部件无法满足生产所需而形成的产能闲置,将有可能冲击到上游汽车电子行业的正常经营。

招股书显示,汽车级芯片系豪恩汽电生产所需的重要原材料之一,也是其采购比例最大的材料之一。从采购合同来看,最大的三笔采购合同均是采购的芯片,采购金额合计超1.3亿元。

从供应商来看,豪恩汽电现主要通过国际供应商的境内代理采购汽车级芯片。其芯片供应商主要是安富利科技香港有限公司、WT Technology pte Ltd、世平国际(香港)等。从第一大供应商安富利来看,主要代理的安森美半导体的车用芯片。

豪恩汽电坦承,“公司产品生产所需的芯片等电子元器件部分依赖从美国、韩国、荷兰、日本等国家进口,可能受到国际局势、贸易政策、海外新冠疫情等多方面因素的影响。”

如果未来受国际局势和贸易政策影响芯片进口数量大幅减少,或者受疫情影响出现芯片工厂停工停产,将影响豪恩汽电正常生产经营的稳定性,对其业绩产生不利影响。

总体来看,随着未来市场竞争加剧以及材料、人工价格水平的不断提高,豪恩汽电不能持续推进产品研发及技术升级、保持核心竞争力,可能会导致该公司主营业务毛利率波动,进而导致其净利润下降的风险。此外,在当前环境下,想方设法保障芯片供货稳定、安全,按期交货到客户手中是保障企业持续生产经营的当务之急。(校对/Arden)


2.【每日收评】集微指数跌0.86% 芯片短缺将重创三星Q2手机出货量;


集微网消息,A股三大指数今日集体收跌,其中创业板指走势较弱,跌幅超过2%。两市成交额接近1.4万亿元,行业板块多数收跌,酿酒与医疗板块领跌。北向资金今日净卖出近50亿元。

半导体板块表现较差。集微网从电子元件、材料、设备、设计、制造、IDM、封测、分销等领域选取了118家半导体公司作了统计。在118家半导体公司中,52家公司市值上涨,其中,晶晨股份、万业企业、晶丰明源等涨幅居前;66家公司市值下跌,其中,芯海科技、寒武纪、芯源微等跌幅居前。

对于后市大盘走向,东方证券认为,继续看涨短期行情,当下内外皆不具备大的风险因素,投资者可积极把握做多窗口;板块选择上,大盘价值股有明显的超跌反弹迹象,但板块大机会或许在三季末四季度初,短期继续看多成长,适当关注券商等高β品种。

全球动态

美股方面,道琼斯工业平均指数小幅上涨25.35点,涨幅为0.07%,报34823.35点。纳斯达克综合指数小幅上涨52.65点,涨幅为0.36%,报14684.6点。标准普尔500指数小幅上涨8.79点,涨幅为0.20%,报4367.48点。

大型中概股中,阿里巴巴涨1.40%,百度跌1.12%,网易跌0.43%,拼多多涨0.42%,微博跌0.24%,爱奇艺跌2.10%,好未来跌3.84%,新东方跌1.84%。

美国大型科技股FAANG,脸谱网涨1.43%,苹果涨0.96%,亚马逊涨1.47%,谷歌A涨0.68%,奈飞跌0.36%。

欧洲股市方面,英国富时100指数小幅下跌0.43%,报6968点。法国CAC40指数小幅上涨0.26%,报6482点。德国DAX指数小幅上涨0.60%,报15515点。

亚太地区方面,截至今日收盘,恒生指数跌1.45%,日经上涨0.58%,韩国综合上涨0.13%。

个股消息/A股

华友钴业——7月23日,华友钴业在于投资者互动时表示,阿根廷盐湖项目为公司在锂资源的前期布局,由于公司人力、财力等资源要素的限制,目前还处于储备阶段。

四会富仕——7月23日,四会富仕发布2021年半年度报告显示,上半年营业收入4.57亿元,同比增长38.33%;营业成本3.18亿元,同比增长46.24%;毛利率为28.47%,同比下滑4.22%。其中营业收入增长主要是产销规模增加所致,营业成本上涨主要是由销售规模增长叠加原材料价格上涨影响同向变动所致。

闻泰科技——7月23日,闻泰科技昆明智能制造产业园正式投产,大幅缓解闻泰科技通讯业务产能紧张的局面,满足全球客户不断增长的产能需求。

个股消息/其他

NXP——7月21日,美国国际贸易委员会(ITC)投票决定对特定集成电路及其下游产品启动337调查。

据悉,6月21日,中国台湾地区MediaTek Inc. of Taiwan、美国MediaTek USA Inc. of San Jose, California向美国ITC提出337立案调查申请。

博通集成——7月22日,博通集成电路(上海)股份有限公司公布了一份涉诉公告。近日,博通集成向美国德州西区法院提起专利侵权诉讼,诉请被告力同科技和工大高科停止对公司境外专利的故意侵权行为,并就专利侵权损害向公司进行赔偿。

三星——对于全球最大的智能手机制造商三星电子来说,关键零部件的采购问题导致了其出货量预计比上一季度下降20%。谷歌也表示,其Pixel 5a 5G 手机只在美国和日本上市。

集微网重磅推出集微半导体产业指数!

集微半导体产业指数,简称集微指数,是集微网为反映半导体产业在证券市场的概貌和运行状况,并为投资者跟踪半导体产业发展、使用投资工具而推出的股票指数。

集微网观察和统计了中国“芯”上市公司过去一段时间在A股的整体表现,并参考了公司的资产总额和营收规模,从118家集微网半导体企业样本库中选取了30家企业作为集微指数的成份股。

样本库涵盖了电子元件、材料、设备、设计、制造、IDM、封装与测试、分销等半导体领域的各个方面。

截至今日收盘,集微指数收报6002.15点,跌52.29点,跌0.86%。

【每日收评】作为长期专题栏目,将持续关注中国“芯”上市公司动态,欢迎读者爆料交流!(校对/Arden)


3.IC概念股本周涨跌幅排行:芯海科技涨超46%居首,寒武纪垫底;


本周,A股三大指数延续涨势,其中,沪指涨11.1点,涨幅为0.31%,收报3550.4点,深证成指涨56.36点,涨幅0.38%,收报15028.57点,创业板指数涨37.22点,涨幅1.08%,收报3469.87点。

Wind半导体指数在回调之后继续大涨,本周再创新高。截至周五收盘,本周累涨679.92点,涨幅为9.77%,收报7636.35点。

消息面上,封测市场需求爆发,导致上游供应链的大部分环节都出现供应紧张的局面,出现了不同程度的缺货、停止接单、订单交期拉长、涨价等现象。

另据Susquehanna Financial Group的研究结果显示,半导体订货交付周期6月份加长到了19.3周,比5月份多了1周半的时间。这一2017年开始有数据以来的最长等待时间纪录比2018年创出的前纪录多了五周多的时间。

7月23日,英特尔首席执行官基辛格(Pat Gelsinger)在财报电话会议上表示,全球芯片短缺问题可能延续至2023年,美国半导体行业仍在努力追赶激增的需求。“半导体行业可能需要一至两年时间才能恢复到合理的供需平衡,但供应短缺问题可能会在今年晚些时候出现缓和迹象。”基辛格称。

集微网从电子元件、材料、设备、设计、制造、IDM、封测、分销等领域选取了148家半导体公司作了统计。本周上涨的股票有118家,下跌的股票有40家。

半导体板块在经过上周的短暂回调后,继续大涨。本周涨幅超过10%的有56家,其中,涨幅超过20%的有8家,超过30%的有8家,涨超40%的有2家。芯海科技以46.21%的涨幅居首;国民技术则以43.06%的涨幅紧随其后,值得一提的是,上周国民技术就大涨超20.02%,本周继续维持涨势,自五月底以来,国民技术涨幅超过300%。此外,三安光电、瑞芯微、斯达半导等8家公司本周均涨超30%。

跌幅方面,寒武纪近期表现不佳,连续下跌,本周再跌15.21%居前,另外,露笑科技、宏达电子分别跌10.29%、9.71%。

(校对/Arden)


4.存储器测试系统供应商欧康诺拟终止新三板挂牌;


集微网消息,7月23日,据股转系统公告显示,近期,苏州欧康诺电子科技股份有限公司(证券简称:欧康诺)向我司提交了终止股票挂牌的申请。根据《全国中小企业股份转让系统挂牌公司股票终止挂牌实施细则》的规定,我司现决定自2021年7月26日起终止其股票挂牌。

欧康诺曾在公告中表示,因公司挂牌后融资情况未有重大改善,根据公司战略规划及经营发展需要,为提高经营决策效率,降低运营成本,经慎重考虑,拟申请公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌。终止挂牌后公司将深耕技术开发创新,扎实开展主营业务,暂无其他资本市场计划。

资料显示,欧康诺成立于2005年,是一家创新型、高成长型、跨越式发展的高新技术企业。

公司主要为客户提供智能制造整体解决方案:智能测试系统、智能仓储系统、智能装备、自动化生产线。产品广泛应用于半导体、汽车、新能源、仓储物流等行业。公司立志成为多个细分市场的领军者,为全球智能制造贡献“中国智慧”。

2020年,欧康诺实现营业收入56,615,034.34元,同比增长11.82%;毛利率42.03%,较上期减少3.42%;归属于挂牌公司股东的净利润-285,514.34元,同比增长87.92%。

欧康诺董事长赵铭在2021年新年致辞中表示,我们围绕半导体存储器行业,不断加大研发投入,率先于2019年1月推出PCle4.0的SSD测试系统,不断完善企业级存储器的测试技术,在和美日韩半导体设备巨头的竞争中取得技术优势,并且得到国内各大厂的认可与支持。在全球领先研发出一站式全自动生产测试系统,国内首条固态硬盘全自动组装生产线投入运行,全面改变行业现状,助力中国企业弯道超车。持续保持行业技术领先优势,开始PCle5.0的系统研发、NAND Flash、DRAM芯片测试系统,都将在今年陆续推向市场。(校对/七七)


5.市场需求旺盛,北京君正上半年净利润最高预增超34倍;


集微网消息,7月23日,北京君正发布2021年半年度业绩预告,报告期内预计归属于上市股东的净利润达3.13亿元-4.02亿元,同比增长2632%-3413%。

对于业绩增长的原因,北京君正指出,报告期内,由于市场需求旺盛,客户订单增加,公司各主要产品线的销售收入均保持了良好的同比和环比增长,同时,北京矽成自2020年6月开始纳入公司合并报表范畴,公司2021年半年度总体营业收入较去年同期大幅增长;报告期内公司部分产品线毛利率同比亦有所增长。

本报告期非经常性损益约为1,950万元,去年同期为2,259.88万元。

同时,北京君正调整了定增方案中的募资金额,由原来的14.07亿元调降至13.07亿元。据悉,此次调整北京君正是将补充流动资金从4.2亿元减少到3.2亿元,其他项目拟募资金额未发生变化。

北京君正表示,本次募集资金投资项目围绕公司战略和主业,具有良好的市场前景,项目顺利实施后,北京君正在MPU、智能视频、车载LED照明、车载ISP等芯片领域的技术水平和服务能力将进一步得以提升,主营业务规模将有效扩大,从而能够更好地满足快速增长的市场需求。(校对/Arden)


6.珠海星云智联获数亿元Pre-A轮融资 将成为DPU领域重要力量?


集微网消息,近日,珠海星云智联(简称:星云智联)宣布完成数亿元Pre-A轮融资。

本轮融资由老股东鼎晖VGC(鼎晖创新与成长基金)领投;现有投资方高瓴创投(GL Ventures)、华登国际继续追加投资;BAI资本、复星(旗下复星锐正资本、复星创富)、华金投资、金浦投资(旗下金浦科创基金)、嘉御基金、松禾资本、沃赋资本等多家投资机构跟投。

今年四月,星云智联刚宣布完成数亿元天使轮融资。继天使轮融资完成仅三个月,即宣布完成新一轮融资。

星云智联专注于数据中心基础互联通信架构和DPU芯片研发,致力于构建数字世界算力的智能连接和开放生态,让云计算和数据中心成为构建未来数字社会的坚实基础。其官方消息显示,公司汇聚了来自硅谷、以色列、加拿大等地ICT领域顶尖专家,星云智联这支过往成功的实现了多领域通信与网络芯片开发的团队,是目前国内唯一达到了全球领先水平,真正有能力开发出DPU及其生态系统的团队。

鼎晖VGC高级合伙人王明宇表示,我们相信星云智联团队可以用多年历练的成熟研发能力和经验,以及根植于团队基因中“实现客户的梦想”的价值观,以解决客户关注和挑战为使命的文化,迅速成为DPU领域的重要力量。

高瓴合伙人、高瓴创投(GL Ventures)软件与硬科技负责人黄立明表示,星云智联正是目前我们在DPU领域看到实力最强的团队,无论从技术的全面性、工程经验的丰富和完整性,还是对产业市场的把握、对客户需求的深度理解等各个方面。


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