首页> 概念股> 正文

【IPO价值观】OLED持续吞噬LCD市场,苏州天禄未来成长令人堪忧

Arden·10-18 18:39·概念股  来源: 爱集微

集微网消息 近年来,随着OLED显示技术的不断提升,其应用范围逐步从手机领域拓展到电视、笔电、台式显示器等领域,各领域的市场份额也不断提高,对现有的液晶显示面板应用市场造成不小的冲击,并蔓延致整个产业链,而导光板便是其中的典型代表。

众所周知,OLED面板拥有自发光的特性,不像液晶面板需要背光源。而导光板是背光模组中的关键组件之一,若OLED面板应用全面崛起,液晶显示面板市场需求量将会减少,而导光板产业势必会受到极大的影响。

据笔者查询得知,以导光板业务为主的苏州天禄光科技股份有限公司(简称:苏州天禄)前不久提交了IPO招股书。正如上文所提,随着OLED显示市场不断吞噬LCD市场份额,对于苏州天禄而言,其未来经营发展令人堪忧!

受益全球LCD产业向中国大陆转移,苏州天禄经营业绩迅速增长

据招股书显示,苏州天禄是一家专业从事导光板研发、生产、销售的企业。公司现有导光板产品型号规格多样,产品尺寸涵盖8寸至75寸,厚度涵盖0.3毫米至3毫米,可满足客户定制化的需求。

行业周知,导光板是背光模组中的关键组件之一,背光模组的下游应用为液晶显示模组,可被广泛应用于不同尺寸的显示器、笔记本电脑、液晶电视等消费电子产品领域,以及车载显示器、工控显示器、医用显示器、安防监控设备等各类新兴显示领域。

根据下游行业应用的需求变化,苏州天禄持续对各种应用领域客户开拓以及公司产能的提高,带动了公司主营业务收入的持续增长。在笔记本电脑、平板电脑领域,苏州天禄导光板产品目前已广泛用于联想、惠普、三星、戴尔等品牌;台式显示器领域,该公司导光板产品已广泛用于微软、LG、戴尔等品牌;液晶电视领域,其导光板产品已广泛用于小米、夏普、创维等品牌。

从其近三年的经营业绩来看,苏州天禄2017年实现营业收入为40,218.53万元,到了2018年达到60,995.31万元,同比增长51.66%,2019年其营收为63,824.55万元,增速有所减缓。

与之对应的是,苏州天禄的净利润从2017年的2,180.66万元增长到2018年的4,483.69万元,同比增长105.61%;到了2019年,苏州天禄实现净利润8,277.29万元,较2018年度上涨84.61%。整体而言,苏州天禄的业绩呈现稳定增长的态势。

从产品应用类别来看,苏州天禄的营收主要来源于台式显示器以及笔记本电脑业务,2017-2019年以及2020年1-3月的占比分别为83.42%、77.75%、87.16%、82.04%。整体占比较高。

从其前五大客户来看,2018-2019年以及2020年1-3月,其前五大客户是京东方、中国电子、明基友达、瀚博高新以及中强光电,客户较为稳定。尤其是对前两大客户京东方与中国电子的销售呈现逐年提升的趋势。2017-2019年,苏州天禄对京东方的销售金额分别为1.28亿元、1.40亿元、1.54亿元;对中国电子的的销售金额分别为0.92亿元、1.08亿元、1.16亿元。

事实上,苏州天禄的快速发展,主要受益于全球液晶面板产能向中国大陆转移。2016年,我国大陆一年集中投资3,358亿元,新增11条液晶面板生产线,2016年底,我国大陆面板总产能7,869.69万平方米,其中TFT-LCD产能为7,788.32万平方米/年,位居全球第三。2017年之后全球液晶面板主要新增产能大部分是在中国大陆,新增的高世代线主要由中国厂商投资建设,随着高世代的陆续投产,大陆面板厂商全球市占率将超过50%。

而在我国液晶显示产业在发展过程中,涌现出一批具有竞争力的液晶面板生产企业,如京东方、深天马、华星光电等。国内面板厂商的快速成长,直接带动了背光模组及导光板的发展,而苏州天禄作为导光板供应商,其业绩的增长,无疑也受益于此。

业内人士对笔者表示,“随着韩系厂商的退出,未来中国大陆地区占全球液晶面板市场份额会超过65%甚至70%的份额,从而开启LCD面板周期属性减弱的新纪元。”可见,全球LCD产业朝国内转移已是大势所趋,但对于苏州天禄来说,是否意味着利好呢?

显示面板技术更迭升级,苏州天禄未来成长令人堪忧

行业周知,三星显示、LGD等韩系企业逐步退出LCD市场,主要是把重心放在下一代显示技术的研发上。三星显示把重点放在QD-OLED面板技术上,而LGD则全力拓展OLED面板。

据行业人士透露,目前三星显示正改变产品策略,以进一步扩大笔电面板产品线,其OLED NB面板也从高端往低端去渗透,包含解析度、尺寸、技术等规划,预计从今年开始会逐步起量。

而LGD也加快发展OLED业务。继中国广州工厂启动量产之后,京畿道坡州10.5代OLED工厂(P10)也将恢复。而早前,已经决定明年第一季度6代OLED产线E6-3(P9)启动投资。至此,大尺寸和中小尺寸OLED都已经有了明确的扩产时间表。

业内人士对笔者表示,“随着三星显示、LGD等韩系厂商的退出,预计韩厂剩下的LGD的LCD产能不到10%,2020年全球液晶面板新增产能为2100万平方米,而退出产能达到了3600万平方米,全年面板产能面积减少了1500万平方米。”

值得注意的是,随着OLED应用不断拓展,各类液晶面板出货量均出现下滑的趋势。其中,在台式显示器面板方面,2017年全球出货量为1.37亿台,到了2018年达到1.39亿台,2019年、2020年分别为1.38亿台、1.36亿台,呈现逐年下降的趋势。

在笔记本电脑面板方面,由于受到谷歌Chromebook笔记本热销及小米、华为等新品牌加入的影响,笔记本电脑面板出货量也从2017年的1.76亿台增至2018年的1.77 亿台。不过,在2019年、2020年,全球液晶笔记本电脑面板出货量却出现连续下降,分别为1.75亿台、1.74 亿台。

与上述应用类似的是,全球液晶电视面板出货量也是在2018年达到高峰之后,近两年出现下降的趋势。2017年至2020年,全球液晶电视面板出货量由2017年的2.62亿台提升到2018年的2.84亿台,2019年至2020年出货量分别下降至2.78亿台、2.76亿台。

相较于液晶面板出货量下降,OLED面板的出货量却节节攀升。UBI预计2020年柔性OLED面板的出货量为2.15亿片,到2021年将增长到2.57亿片,2022年将达到3.2亿片,2023年将达到3.53亿片。

可见,随着OLED显示技术的不断发展,将会冲击现有的LCD显示技术应用,产业链上游材料及设备厂商也受到很大的影响,并纷纷调整自身的业务。比如不久前LG化学将其偏光片业务出售给杉杉科技便是主要典型案例,随着主要客户三星显示与LGD退出LCD业务,转向QLED/OLED等新型显示技术,尽管OLED也采用了偏光片,但相较于LCD,其用量减少50%,而这也是LG化学愿意将偏光片业务出售的重要原因。

而对于苏州天禄来说,由于OLED面板无需导光板,随着OLED显示技术的不断发展,将吞噬更多LCD市场,其导光板业务将会受到更大的影响,进而影响其未来经营业绩。

值得提及的是,苏州天禄并未针对OLED显示技术做出应对措施,而是指出OLED 技术存在的成本、寿命、色彩平衡以及功耗等问题,极力掩盖OLED技术的快速发展所带来不利的影响。

另外,随着三星显示、LGD的退出,液晶面板产业加速整合。除了TCL科技并购苏州三星显示股权之外,京东方也收购南京中电熊猫以及成都中电熊猫的控制权,同时中电熊猫拟并购冠捷科技51%的股权。而中电熊猫、冠捷科技均为中国电子旗下的控股子公司,若上述收购案落地,意味着苏州天禄对其第二大客户中国电子的业务将会有很大的影响。

同时,苏州天禄前五大客户中的瀚博高新、中强光电以生产背光模组为主,其关键组件之一的导光板来源于自产以及外购。随着各类液晶面板应用需求下降,进而影响背光模组的市场需求,若上述企业背光模组出货量下降,势必会减少导光板的需求,从而减少对苏州天禄导光板的采购量,其经营业绩将会受到很大的影响。

当前,随着显示技术的不断发展,行业已出现LCD、OLED等技术共存的局面。一旦OLED显示技术突破了原来的性能指标,使得其良品率持续提升,生产成本大幅降低,在与LCD显示技术的市场竞争中取得优势,现有LCD显示技术将面临被替代的风险。对于以导光板业务为主的苏州天禄而言,其未来发展将会受到严重的打击!(校对/Lee)

{{like_num}}

参与评论
{{i.user_info.nickname}} 作者 {{i.create_time | changeTimed}}
{{i.content}}
回复 · 全部{{i.comment_num}}条回复
{{i.like_num}}
{{reply.user_info.nickname}} 作者 {{reply.create_time| changeTimed}}
{{reply.content}}
@{{reply.to_user_info.nickname}}: {{reply.content}}
回复
{{reply.like_num}}
加载更多回复
暂无评论
没有更多了