封测大厂UTAC宣布出售:标的优质 有望成为中国公司海外合作伙伴

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集微网2月26日报道(记者 张轶群)近日,新加坡封测大厂联合科技(UTAC,以下简称UTAC)发表声明,宣布将公司出售给一家全球私募公司,引发业界关注。

目前该交易尚需监管部门批准,如最终完成,UTAC发行的于2023年到期的6.65亿美元债券将按本金金额赎回。

这家全球前10的封测大厂,十余年间因股东安排背巨额高息负债一直负重前行,虽然自身有强劲的盈利能力,但因“历史包袱”过重拖累了其发展。此次有买家接盘对UTAC是一个重大利好,赎回6.65亿美元债券,解除高息负债利息支出,可以使其将利润投入业务,重回成长轨道。

更换股东解除高息债务 重回成长轨道

UTAC是全球排名前10的半导体封测企业,总部位于新加坡,在全球6个国家和地区拥有9座工厂,全球员工总数超过1万人。

虽然并非上市公司,但UTAC每年都有公开的财务报告。2018年的财报显示,UTAC营业收入达7.8亿美元,排名全球封测行业第8。根据2019年前3季度财报推测,2019年UTAC的全年收入约7亿美元。

据集微网了解,在2018年之前的近10年间,UTAC原股东为其安排10亿美元的债务,而且利息高达10%,2018年UTAC经过债务重组后,仍身背6.65亿美元债务以及8.5%的利息。在这样的情况下,一般的企业很难继续生存,但UTAC仍能持续经营十余年,在全球封测产业排名第8,在汽车电子封测领域全球排名第3实属不易,应该是有较高利润技术与产品才可以连续12年支撑超高利息支出。

集微网分析UTAC历年财报了解到,UTAC本身具有比较强的盈利能力,其EBITDA盈利率排名行业第二(全球行业平均18.7%,UTAC为21%),仅次于行业龙头日月光,毛利与净利润 (将利息支出还原)也明显高于行业平均。

但与较强的盈利能力不相匹配的是,近年来UTAC的营收成长乏力,这主要与UTAC背负高额高息的债务有关。实际上,十几年来,UTAC在业务方面的较高利润支撑了其债务方面的利息支出,等于赚到的钱都用于还高息债,如此重压之下,UTAC的营收着实难以表现出较高的成长性。

早在2018年4月,业界便有消息传出UTAC考虑出售,称UTAC方面寻求开价超过10亿美元。彼时UTAC方面透露,正与至少5家同业洽谈收购事宜。

此次有资本方成功接盘UTAC对其而言无疑是重大利好,等于帮其卸掉了沉重的历史包袱。根据UTAC公布的消息,此次出售成功后,该公司发行的于2023年到期的6.65亿美元债券将按本金金额赎回。这将缓解UTAC不小的压力,可以释放出相当的资金用于UTAC未来的业务成长投资。

仍属优质标的汽车工控领域优势明显

抛去身背的债务,从长远发展的角度,UTAC仍然属于十分优质的标的。

首先,从业务的方向上看,UTAC主要聚焦于汽车、工控、云计算与通信领域,业务贡献各约占三分之一左右,这些领域普遍具有较高的利润,如上所述,正是借此,UTAC在过去十年负重前行,但也成功挺了过来。

第二,从产品技术方面看,UTAC主要专注在模拟功率器件、数模混合器件和传感器领域,模拟功率器件符合电动汽车产业与其他大功率器件发展需求,其中在QFN与Copper Clip封装技术方面业界领先。QFN是移动、汽车、工业和消费类应用普遍的封装技术,根据第三方分析公司Prismark Partners的报告,UTAC是封测领域QFN技术最为领先、全球产量最大的供应商。此外,数模混合器件在5G、IoT领域,传感器在5G、IoT以及AI领域有大量应用,UTAC的产品技术符合中国与全球发展需求,属于高成长产品类型,有着非常广阔的市场空间。

第三,从客户群看,UTAC的客户都是全球半导体大厂,包括ADI、松下、Sony、TI、On、Elmos、ST、Microchip、Maxim等巨头客户,而且大部分都保持着超过10年以上的合作关系,多年来得到大客户的供应商大奖,行业内具有良好的质量口碑以及信任度。

第四,UTAC是全球第三大汽车电子器件封测大厂,收入与排名在Amkor与日月光之后。需要指出的是,汽车器件封装领域具有高技术、高质量、高可靠性的要求,门槛较高,基本由国外公司把持市场。

从国内公司来看,除长电通过收购新加坡的星科金鹏有部分汽车业务外,很少有公司可以顺利进入这领域。而汽车器件封测行业是高度集中的市场,Amkor、日月光和UTAC前三家已经占据了全球76%市场,其他供应商市场份额都比较小。UTAC多年来一直投资发展汽车技术与工业控制等对质量要求特别高的业务,获取大量全球大公司的订单,这部分已经超过公司收入1/3,其技术与质量管理体系的经验是国内比较稀缺的资源。

此外,UTAC的主要工厂集中在新加坡和泰国,在马来西亚、印尼、中国台湾和东莞也有工厂,工厂主要集中在海外,特别是在“一带一路”沿线国家,与中国市场的互补性较大。

随着国内封测企业开始积极向海外拓展与进军汽车电子,UTAC无论在功率器件、数模混合器件和传感器领域的领先技术与产品,全球大客户资源,汽车与工控等高质量管理体系,以及一带一路的资源布局的方面,都属于优质的标的公司,也有潜力成为中国公司的海外合作伙伴。

(校对/范蓉)

责编: 慕容素娟
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