理财爆雷后，国民技术向左，扬杰科技向右

集微网消息，近年来，上市公司越来越热衷于购买理财产品。自2010年第一家上市公司胜利精密购买理财产品后，从此打开了新世界的大门，上市公司认购理财产品的数量及规模逐年攀升，到2018年年底，共有1311家上市公司购买理财产品，理财规模达1.79万亿元。

值得注意的是，上市公司不但使用自有资金购买，还使用募集资金购买。据观察发现，多数采用大量募集资金购买的理财产品的企业往往伴随着募投项目延期等问题。

不过，2017-2018年，包括国民技术、扬杰科技等上市公司购买理财产品频频爆雷后，市场舆论开始重点关注该领域，投资者对购买理财产品的上市公司也越来越敏感，同时，Wind数据显示，从去年3月份开始，银行理财产品收益率已经连续18个月下跌，理财市场的持续低迷，显然也影响到了上市公司购买理财产品的热情。

因此，在2018年上市公司购买理财产品的规模到达顶峰后，2019年以来，上市公司购买理财产品的热情持续降温。截至9月16日，A股上市公司累计购买理财规模8797.95亿元，与去年同期的1.28万亿相比，同比下滑31.19%；持有理财产品数量为13812个，与去年同期17839个相比，同比减少22.57%。

前有股权激励，后购大笔理财

在半导体领域，经历过理财产品爆雷后，从2014年开始大笔买进理财产品，2015年起每年购买10多亿元理财产品的国民技术也在2019年收敛理财，2019上半年委托理财发生额仅1亿元。

另一家爆雷的半导体企业扬杰科技在2018年豪掷8.2亿元购买理财产品，到2019上半年却是直接截断了理财之路，购买理财产品金额为0，保守的理财策略也是导致2019年扬杰科技净利润下滑的部分原因。

此外，2018年砸下超10亿元购买理财产品的富瀚微也降低了理财规模，2019上半年委托理财发生额仅3.05亿元。

通过对上述企业的观察，笔者发现一个有趣的现象，在国民技术、扬杰科技、富瀚微斥巨资购买理财产品的同时，上述公司都在推进着各自的股权激励计划，要求业绩实现高增长。而在理财产品爆雷后，国民技术直接放弃了股权激励，富瀚微也因种种原因终止实施股权激励，只有扬杰科技坚持实施了股权激励计划，并推出新一轮的员工持股计划。

除股权激励方面，在理财爆雷后，国民技术和扬杰科技对公司管理方面也走出来两条完全不同的道路。

国民技术沉迷投资，屡屡失败

2017年底，彼时国民技术的投资者正陷入理财爆雷的黑天鹅事件不可自拔，而站在风口浪尖的国民技术，突然抛出了跨界资产收购计划，以13.36亿元收购斯诺实业70%股权，切入新能源产业。

收购斯诺实业后，国民技术并未停歇，2018年6月再以1.4亿元增资华夏芯，取得华夏芯21.37%的股权。此时，国民技术正在春风得意，其大厦建成投入使用，并对大厦超出自用部分用于经营出租，虽营收有所下滑但净利大幅增长，尚未显颓势。

可惜好景不长，坏消息接踵而至，先是拟投资80亿元的化合物半导体项目遭受投资人撤资，国民技术也为降低对外投资风险，撤销及终止相关项目。随后，斯诺实业主要客户动力电池巨头沃特玛发生了债务危机，资金链断裂，斯诺实业也因此大幅亏损。在华夏芯方面，国民技术在三季报预告中写道，按权益法确认对华夏芯的投资亏损，由此可见，这笔投资同样不容乐观。

丢失5亿元投资本金时，深交所就曾询问国民技术的尽职调查流程、审核决策机制以及内部控制制度，而收购第一年就出现业绩闪崩，更是进一步说明国民技术并没有对标的企业做充分的调研。

据了解，2010年国民技术完成IPO，共募集资金23.8亿元，其中超募资金净额为19.68亿元，而经过近两年的“魔鬼操作”，这笔超募资金几乎消耗殆尽。

除钱财丧尽外，国民技术也因为屡屡投资不力导致业绩连续两年亏损，公司陷入暂停上市危机。

近年来，国内集成电路产业呈现出一片欣欣向荣的景象，本应借此机会聚焦主业，大显身手的国民技术却沉迷投资，用实力证明了收购有风险，并购需谨慎，令人唏嘘。

扬杰科技保守理财，加大研发

2019年，功率半导体市场总体需求由持续增长转向平稳，因此，国内功率半导体厂商业绩普遍出现下滑，扬杰科技亦是如此。

值得一提的是，不再沉迷理财的扬杰科技在2019年开始拨乱反正，聚焦主业，明确了在研发技术、市场营销、运营管理等各个方面的发展目标。

受中美贸易战持续升级、“华为禁售令”等事件影响，2019年集成电路行业再次处于风口浪尖，国内所有的IC厂商都加大了研发投入，提升科技创新能力。扬杰科技也在2019年经营目标中表示，公司当年的研发投入不低于销售收入的5%。同时，重点加强了对MOS、IGBT、SiC等项目的技术研发投入。

与此同时，国内各行业进一步加速了电子元器件的国产化替代进程，为国内功率器件厂商提供了难得的市场机遇，扬杰科技的大客户战略也初见成效，据扬杰科技中报显示，上半年公司新取得了与华为、大金、DELL等知名终端客户的首次合作机会，积极推进多个产品线的进口替代。

近年来，上市公司购买理财产品是一个极其普遍的行为，而股权投资、收购等行为亦是上市公司为做大做强的主要手段。通过国民技术、扬杰科技的理财爆雷以及前者的投资失败，也给其他企业一个警醒，无论何时，聚焦主业，积极投入创新才是企业发展之道。（校对/Candy）